东兴证券-固定收益周报：海外疫情成主要矛盾，经济数据“水落石出”-200309

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　　央行公开市场操作：本周人民银行未开展逆回购操作。本周无逆回购到期，公开市场实现零投放和零回笼。
　　地方政府债券一级发行：按照发行日统计，本周我国地方政府未发行债券；按照可比口径统计，本周我国地方政府一般债净增473.2亿元，地方政府专项债净减439.3亿元。我国金融机构配置地方政府债的热情有所降温。
　　二级市场交易：货币市场:本周短期资金面较之前有所收紧，DROO7下行43.03BP。从利差走势上看，R007与DR007的利差与GC007与DR007的利差均呈现逐步下降的趋势。利率市场：本周利率债市场交投升温，短期利率和长期利率均呈现下行趋势。1年期品种下行1.61BP，3年期品种下行15.66BP，5年期品种下行6.91BP，7年期品种下行12.46BP，10年期品种下行10.96BP。
　　债市投资策略：海外疫情持续发酵，目前正处于持续扩散阶段，很多国家疑似和确诊人数可能出现指数级增长，预计恐慌情绪还将持续一段时间，当前避险情绪处于危机阶段。从疫情防治角度看有两个重要因素，一是公共卫生与医疗资源，二是政府动员能力。体制因素导致其他国家难以采取我国”速冻“或者”休克“模式，多数国家倾向于采取新加坡“佛系抗疫”模式，一是新加坡防范较早（1月3日开始逐渐采取防疫措施），二是新加坡具备发达的公共卫生系统，精确寻找接触者追踪机制，隔离并监测可疑人员，多数国家恐怕难以复制，更严重的是多数国家不具备充足的医疗资源（人员、口罩等防疫物资）。
　　3月经济数据将逐渐公布，2月PMI超预期下行为市场做了部分心理建设，市场对经济数据超预期下行可能逐渐脱敏，另外随着消费与工业增加值数据公布，一季度GDP的争论可能再起，谜底要等4月揭晓。
　　债市策略：总体看市场避险情绪难以消散，经济下行的利多仍未出尽，货币宽松格局未变，债市短期牛市格局不变。。
　　风险提示：全球经济下行超预期，政策超预期