国联期货-股指衍生品周刊-211022

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本期导读：股指期货：风险偏好受限，指数震荡整理本周A股震荡上行，周期板块大幅调整的影响下中证500指数表现偏弱，北向资金以净流入为主。

当前国内经济运行动能趋弱，政策层面虽然“稳增长”预期仍在，但是PPI通胀压力导致货币政策的转松程度低于市场预期，且具体的政策工具落地尚需时间；不过发改委已逐步落实能源保供稳价工作，“限电限产”状况将有所改善，PPI通胀压力也将缓解，后续政策方向或逐步清晰。

叠加近期的疫情，我们对基本面的看法相对偏弱，在当前A股缺乏主线的背景下，基本面情况对市场氛围的影响有所加大，预计在具体政策工具落地之前，市场风险偏好难以明显改善，指数将维持震荡整理态势。

板块方面，受到政策影响，煤炭等周期板块的涨价逻辑被削弱，消费板块有所反弹，不过当前板块轮动依然较快。

短期建议保持观望，持续关注后续政策路径。

股指期权：暂时观望主要逻辑：期权市场情绪有所好转，标的指数仍以震荡偏强走势看待，下方强支撑在4800点至4900点区域，上方强压力在5100点至5200点区域；主力IO2111平值看涨看跌期权隐波处历史低位区域，下行空间不大，且期权剩余时间偏长。

建议波动率交易者继续观望，方向性交易者可关注市场回落后择机构建牛市价差策略的机会。