东兴证券-固定收益周报：海外抗疫政策转向，债牛交易窗口延续-200316

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　　投资摘要：
　　央行公开市场操作：本周人民银行未开展逆回购操作。本周无逆回购到期，公开市场实现零投放和零回笼。
　　地方政府债券一级发行：按照发行日统计，本周我国地方政府未发行债券；按照可比口径统计，本周我国地方政府一般债净减41.7亿元，地方政府专项债无变化。
　　二级市场交易：货币市场:本周短期资金面较之前有所紧缩，DROO7上行17.16BP。从利差走势上看，R007与DR007的利差不断缩窄，GC007与DR007的利差呈现先缩窄后走阔的趋势。利率市场：本周利率债市场交投升温，短期利率和长期利率均呈现上行趋势。1年期品种上行1.04BP，3年期品种上行3.07BP，5年期品种上行8.06BP，7年期品种上行7.19BP，10年期品种上行4.79BP。
　　债市投资策略：
　　预计3月16日公布社零与工业增加值数据，可能不及预期，从三大需求角度对1季度GDP讨论值得关注；
　　本周MLF操作值得关注，MLF和LPR下行概率较大；
　　预计海外疫情发展及应对措施仍是债市的主要矛盾。
　　疫情影响延续到年底，债牛交易时间延续。海外疫情大规模爆发引发连锁反应，民众开始恐慌，一方面会有利于疫情防范，大规模集会取消，口罩等防护措施开始大规模普及，另一方面，疫情对全球经济影响逐步开始显现，预计海外疫情影响延续到年底，债市交易时间延续。
　　抗疫政策转向，效果有待检验。代表性的是美国，宣布国家进入紧急状态，英国“群体免疫”政策也有所转变，根据经验，就诊人数高峰尚未到来预计政策效果在1个月内显现。
　　风险提示：全球经济下行超预期，政策超预期