光大证券-区域调研报告之八：“民工荒”未去，“订单荒”又来？-200321

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　　◆2020年1月中旬起新冠疫情迅速蔓延，对制造业有何冲击？光大宏观团队于3月上旬开展了制造业企业线上调研，共涉及东南某市11家制造业企业，全部为非上市公司，主要包括家电、电子、塑料制品、铝制品、灯饰、陶瓷、装修材料等多个行业。本次调研主要围绕企业复工、订单、融资、政策、就业、投资等六个方面展开。
　　◆截至到3月上旬，企业复工率达到80%以上，但产能利用率不太高，新签订单较弱，企业认为复工复产是解决“订单荒”的抓手。调研显示，2月10日之后，企业陆续复工，政府对复工有严格要求，截至到3月上旬，复工率已经达到80%以上。但产能利用率不高，个别企业低于50%。企业新增订单不足，多数企业订单都是年前签订的，下游开工不足是订单不足的一个重要原因。由于上游原材料企业没有复工，有的企业新产品交工时间存在较大不确定性，高科技行业订单量较高。国外订单量差异较大，受海外疫情影响，企业认为海外订单不确定性较大。有部分企业选择开发有防疫相关的产品，降低疫情的冲击。
　　◆未见大规模涨价现象，多数企业不会主动补库，但存在被动补库现象。调研显示，企业购进的原材料一般都是年前合约，未见大规模涨价，但物流成本和包装成本有明显上涨，导致企业的部分成本上升。企业为维持客源，并没有加价销售产品，但未来是否涨价要视疫情发展而定；企业补库存动力不强，主要是由于生产不足，存在被动去库存；但有个别企业表示，由于订单不足，存在被动的补库存。
　　◆尚无裁员打算，而招工难现象仍然比较普遍，企业投资扩产动机偏弱。部分由于交通受阻，人员返工率比往年要低，企业招聘难度较大，尤其是技工和工程师，没有企业反映目前会裁员。如果未来疫情持续，生产停滞，可能会选择停薪留职。接受调研的11家企业中，仅1家企业表示会进行投资，但由于受疫情冲击存在不确定性，未来会根据疫情变化调整投资规模，其余企业投资意愿均较低。
　　◆企业融资利率有下行，政府在通过多种手段（减税、降费、贴息、提供过桥资金等）帮助企业渡过难关。企业融资利率在疫情期间有明显下行，尤其是与生产防疫物资有关的企业利率在下行，小微企业的利率也比原来下降不少。但有的需要提供担保，综合成本可能变化不大，有的企业反映到期贷款可以申请延期1个月时间。政府在多方面帮助企业渡过难关，如贴息比例从原来的10%上调到30%，与担保公司和保险公司合作为企业提供一站式的担保服务，并提供过桥资金，并免收资金占用费，解决企业的短期融资问题；同时政府免除2-6月份养老、工伤、失业三项企业缴纳的保险费，并将小规模纳税人的征收率从3%下调至1%，并帮助企业低价购进防疫物资（包括口罩、消毒液等），促进企业复工。