德邦证券-德研晨报-200325

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　商务部等三部委联合发布《通知》，稳住和扩大汽车消费。
　　3月24日，北京、浙江等地均研究出台相关措施，包括放宽限购、以旧换新和下乡惠农等政策。其中，北京将在上半年释放不少于10万个购车指标。在外需将受到持续压制的背景下，政府积极发布扩大内需相关政策，各地相继出台促汽车消费政策。我们预计疫情对中国一二季度GDP打击较大，今年实现原定的经济目标难度较大，调降经济目标的概率也变大，稳就业重要性将排在稳增长前面。
　　海外要闻：
　　美国两院仍在就紧急经济刺激计划进行谈判，很快将达成协议。
　　美国参议院周一仍未通过一项有关冠状病毒的经济刺激计划，议员们仍在为其中的条款争论不休。但周二，众多议员声称将达成协议，包括此前最大的反对派众议院议长佩洛西。美国国家经济顾问库德洛称，政府对经济的总体援助将达6万亿美元，其中包括来自国会的2万亿美元和来自美联储的4万亿美元。
　　市场跟踪：
　　国内市场：3月24日沪深两市上演V型反弹，沪指指涨2.34%报2722点，深成指涨2.37%报9921点，创业板指涨2.73%报1876点，北上资金净流入51亿元。个股全线回暖，黄金、食品加工、汽车、数据中心等板块轮番活跃。
　　中国市场全天振幅较大，两市成交金额稳定在7000亿上下，短期情绪仍不稳定。未来一两个月的时间将迎来一季报、年报、一季度经济数据密集发布的窗口期，受疫情影响较大的相关行业股价将持续受到压制，短期可关注老基建产业链、必需消费品，中期科技成长风格的大逻辑仍然确立。
　　关于抄底A股的信号，我们认为主要关注市场情绪和资金流向，大致有六个：一是欧美单日新增病例增速放缓，外围局势明朗；二是外围市场波动率下降，不管是涨是跌；三是A股市场波动率下降；四是北上资金连续净流入三天以上；五是创业板跌近或跌破前期低点1770；六是大盘下跌，而绩优股能够企稳。
　　海外市场：道指单日涨超2100点，创1933年以来最大单日涨幅。道指上涨11.37%，收复20000点，纳指收涨8.12%，标普500指数涨9.38%。大型科技股全线上扬，航空股亦有不错表现。
　　美股昨夜暴涨的原因主要有两个，一个是周一美联储宣布无限量QE，第二个是市场对美国国会批准2万亿美元巨额财政刺激法案抱有乐观预期。关于疫情的控制，特朗普称正考虑放宽管控措施，我们认为控制住疫情才是后续美国经济恢复增长的关键，一旦管控放开，疫情失控蔓延，恐慌情绪蔓延，货币财政政策都会失灵，更何况目前美国单日新增都在一万例以上。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生