中信建投期货-股指期货早报：政策频出，期指酝酿波动-211025

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观点与操作建议上周，除去周期板块，指数整体窄幅震荡波动收窄，北向资金净流入233亿元，沪市平均市盈率为17.53，上周五为17.48，两市日均成交额为10033.23亿元，较前一周增加556亿元。

从市场参与主体来看，机构与游资均较为谨慎，相对而言外资表现出一定躁动情绪，周四周五连续大幅流入，可能是得益于海外市场的波动与人民币的升值。

期指方面，上周指数窄幅震荡，指数反弹遭遇一定阻力，合约切换后IC贴水仍较高，市场预期较弱。

此外，期指总持仓变动大幅下降，市场整体博弈情绪明显下降，指数窄幅震荡预计会延续。

比价方面，IC/IH周度下行0.74%，IF/IH持平，比价继续回落，周期板块的大幅波动，压低了市场对于中小盘股的风险偏好，相对而言，IH依然表现出较强的安全边际。

周末消息面较为中性，房产税试点加速推进，短期来看，房价下行预期升温、地产股以及地产相关的金融股下行压力加大，都对A股走势形成短期压力。

从长期来看，地产行业的出清、房地产的去泡沫化以及居民资产配置向资本市场的转移，对A股形成中长期的支撑。

总体上，宏观基本面处于修复放缓期，通胀的压力使得总量政策难以宽松，市场流动性预期进入紧平衡的状态，指数波动收窄，期指采用谨慎持多策略。