方正证券-基金产品研究：易方达香港证券ETF上市首日交投活跃-200327

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　　投资要点
　　易方达香港证券ETF：配置券商行业的场内利器
　　易方达香港证券ETF于2020年3月26日上市交易，场内代码为513090.SH，上市首日换手率高达46.44%，成交额与标的指数成交额的比达25.9%，产品在二级市场有小幅折价，较高的活跃度代表了投资者的认可。此外，香港证券ETF自身独特的产品结构和设计优势可以有效解决跨境投资成本高和交易效率低的两大问题，为境内投资者提供了一种配置香港证券行业的工具。
　　中证香港证券投资主题指数具有中长期投资价值
　　香港证券指数反映港股通范围内证券投资主题类公司的整体表现，权重集中于龙头券商，A+H股中的H股相比A股折价率较高，具备一定安全边际，同时股息率较高。此外，中证香港证券投资主题指数的底层持仓为港股权益类资产，以港币计价，是一个较为合适的用以规避人民币贬值风险的投资工具。
　　把握政策信号下的证券行业机会
　　政治局会议指出目前疫情蔓延势头得到初步遏制，财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度。央行副行长讲话表示货币政策空间仍十分充足，将继续推进LPR改革，而存款基准利率将适时适度调整。两大政策信号标志着财政手段将持续发力、流动性将更加宽松。将有效提振市场信心，促进经济在疫情之后迅速修复。证券行业正处于监管红利期，行业长期估值水平将因此提升。追溯2012、2018两个时段行情皆有资本市场创新开放助力。2019年9月深化资本市场改革意见将逐步落地，券商进入新一轮发展阶段。
　　风险提示
　　易方达香港证券ETF是易方达基金旗下的产品，易方达基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。
　　本报告仅基于标的指数的历史公开信息进行分析，不构成任何推荐和投资建议。产品的股票仓位较高，波动可能较大，投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。香港证券指数作为跨境行业指数，容易受到国内政策、市场波动以及国际贸易关系的影响，其历史业绩不代表未来，未来表现或不达预期。