新三板智库-原子高科-430005-寻找新三板精选层标的专题报告（三十九）：一枝独秀，中国放射性药物生产行业领军企业-200306

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　　报告摘要：
　　1、现有市场规模较小，进入门槛较高导致市场竞争相对有序，市场潜力巨大
　　由于放射性药品的门槛较高、限制较多，使得该行业内企业生产、研究活动相对健康，市场秩序良好，竞争有序且恶意竞争情况罕见，形成了良好的产业起步与腾飞期环境。
　　2、从公司业绩来看，原子高科始终保持良好的经营情况
　　自挂牌以来，公司实力不断增强，营业收入持续增长，由2006年的1.88亿元增长到2018年的近10亿元，年复合增长率达13.68%；净利润则由2006年的1941万元增长到2018年的2.54亿元，年复合增长率高达21.87%。行业内市场秩序较好，竞争有序且良性，公司毛利率稳中有升，目前维持在60%以上高位，属于较高水平。
　　3、放射性药物制造的行业利润和盈利能力相比传统医药制造具有明显的优势
　　公司近5年的毛利率分别为54.86%、59.23%、61.43%、64.06%和64.55%；公司净利润率也较高，且在2015年有较大幅度提升，近5年分别为17.31%、23.93%、25.27%、25.22%和25.46%。
　　风险提示：辐射防护安全所面临的风险、产品质量所面临的风险、技术泄密风险、技术与人才封锁风险