亿翰智库-保利地产-600048-收入利润稳健增长，投资力度略有放缓-200416

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　　核心观点：
　　2019年保利发展销售金额为4618.48亿元，同比增长14.09%，销售增速呈放缓趋势，但是其城市深耕业绩显著，并且销售回款能力显著增强。2019年随着企业经营规模扩张，房地产业务结转加快，以及结转项目价格上升，土地投资成本较低等因素，保利发展收入和利润稳健增长。在投资方面，新增土储、土储存量、拓展项目等多方面的数据表明企业投资力度放缓，我们认为，投资过于稳健可能不利于后续规模的扩张。最后，保利发展在2019年净负债率下降了23.64个百分点，企业债务结构得到优化，抗风险能力加强。