德邦证券-德研晨报-200421

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　4月20日，贷款市场报价利率如期调降。一年期LPR由4.05%降至3.85%，迎来史上最大降幅20BP；5年期以上LPR则由4.75%降至4.65%。随着企业复工复产的推进，逆周期调节力度仍在不断推进，上周五的政治局会议上也罕见的直接提到了降息降准。未来，中国货币政策仍有空间，除了降准以外，从银行成本的角度考虑，存款基准利率后续有望调降。
　　海外要闻：
　　挪威航空在瑞典和丹麦的航空人员服务公司已申请破产。挪威航空是欧洲第三大低成本航空公司。这次破产影响了瑞典、丹麦、芬兰、西班牙、英国和美国的1571名飞行员和3134名乘务员。
　　市场跟踪：
　　国内市场：三大指数小幅高开，全天震荡走高，上证指数收涨0.5%，创业板指涨1.12%。两市成交额较前一日小幅缩量，北上资金单日净流入18亿，连续五日净流入。盘面上看，体外诊断、数字货币等板块涨幅居前，油改、民航机场、贵金属等板块跌幅居前。
　　海外市场：美国三大股指集体收跌，道指收跌近600点，纳指跌1.03%，标普500指数跌1.8%。美原油期货价格历史首次跌至负值，油价负数意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。同时美国能源股全线走低，大型科技股涨跌不一。
　　行业观点：
　　石油石化：昨夜美国WTI原油2005合约单日下跌超过300%，盘中最低跌破-40美元，飞流直下的瀑布式暴跌让人直呼活久见。我们曾经在上周的周度策略中提过，情况并没有该合约显示的那样糟糕，因为4月21日是2005合约的最后一个交易日，前期涌入的抄底资金在此刻要么选择接住原油实货，要么向空头缴械投降，原油的暴跌伴随的是2005合约持仓量的急剧下降。在当前全球原油库存都逼近全满的情况下，后者似乎是更好的选择，不然买了原油往哪儿放呢？现在已经有生产商报出了小于零的价格，宁愿贴钱让人把原油拉走。
　　市场当前对5月1日OPEC+将开启的主动减产并没有信心，而是期待更长时间的低油价下的高成本产能挤出，在这一被动的产量削减被观测到以前，原油仍将维持20-40美元的低价区间。
　　家电：格力电器发布2019年业绩快报及2020年一季度业绩预告：公司2019年全年实现营业收入2005.08亿元，同比增长0.24%，实现归母净利润246.72亿元，同比下滑5.84%；2020Q1预计实现营业收入207-229亿元，同比下滑44.15%-49.51%，实现归母净利润13.3-17.1亿元，同比下滑69.84%-76.54%。建议关注综合竞争力强、经营稳健的格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器，产品创新力强的九阳股份、小熊电器等。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生