亿翰智库-招商蛇口-001979-销售和投资增速放缓，净负债率降至29%-200421

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　　核心观点：
　　2019年招商蛇口销售金额再创新高，达到2204.74亿元,超额完成2000亿销售目标；新增计容建筑面积1423万平方米，新增土储保持正向增长。在盈利能力方面，营业收入稳健提升，盈利能力保持在较高水平，其中毛利润率和净利润率分别为34.65%和19.31%，但是与2019年相比，各项盈利规模指标和盈利比率指标均有小幅下滑。债务方面，随着所有者权益和货币资金的增长，招商蛇口净负债率降至29.28%，远低于行业均值；另外背靠央企，2019年招商蛇口在融资方面融资成本依旧保持较低水平。