中州期货-镍&不锈钢周报：供需同步修复，节后震荡延续-200505

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　　■镍：
　　①宏观面看，疫情导致的悲观情绪有所消退，系统性风险被市场消化，随着国内疫情基本得到控制、欧洲疫情防控初见成效，市场运行逐渐恢复正轨。②镍中长期供给仍然存在较大的不确定性，菲律宾镍矿出口恢复状况世行不明确，印尼镍铁进口明显增加，但印尼当地新增镍铁产能建设，可能受疫情影响加大，部分厂商现金流吃紧，若产能投放速度不及预期，可能影响全年的供应量。③国内需求有所恢复，不锈钢产量还有较大的增长空间，政策对基建、汽车等领域的支持，将有效推动终端需求增长；此外，此次甘肃商业收储计划中包含1.5万吨电解镍，约占去年全国年产量近10%。④短期现货资源将逐渐宽松，节前俄镍已经陆续清关入境，从金川的5月生产经营会表态来看，为抵消主要产品价格下跌对利润的冲击，后期将继续加大产量，以保证“产量效益双增长”，预计后期金川发货继续增加，金川镍高升水将有所回落，镍现货继续承压。因此，镍供需两端同步修复，在供给端走向清晰之前，节后大概率维持97500~102500内区间震荡。
　　■风险点：【利多】终端需求场预期恢复；【利空】菲律宾开始恢复镍矿出口。
　　■不锈钢：
　　①中长期不锈钢供给逐渐扩大，随着产能转换和新增产能投放，价格继续承压，节后无锡、佛山市场300系不锈钢陆续到货，此前货源紧张的局面将得到缓解。②国内需求逐渐恢复，节前两周不锈钢厂一度上调出厂指导价，贸易商纷纷调涨，现货成交活跃。③不锈钢产能过剩依然没有明显改观，不锈钢期货远期合约维持back结构，表明市场对未来维持供需偏松的预期。短期供需双增，不锈钢期货或维持震荡，震荡区间12600~13100，随着产能持续投放，长期价格偏空。
　　■风险点：【利多】终端需求场预期恢复；【利空】菲律宾开始恢复镍矿出口。
　　■策略提示：多镍2006空不锈钢2006；