德邦证券-德研晨报-200507

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　国务院常务会议于5月6日召开，会议听取支持复工复产和助企纾困政策措施落实情况汇报，推出和进一步完善相关政策，加大稳企业保就业力度。会议指出，针对目前疫情尚未过去，允许小微企业和个体工商户延缓缴纳所得税，延长支持疫情防控保供相关税费政策实施期限；对纳税人提供公共交通运输服务、生活服务及为居民提供必需生活物资快递收派服务收入，延长免征增值税时间。
　　海外要闻：
　　美国4月ADP数据录得-2024万人，远超过在全球金融危机时期创下的纪录低位的-71万人，表明在疫情大流行期间，就业岗位急剧萎缩。数据显示，失业最严重的是服务业和酒店业，因为这些行业受疫情影响最大。
　　市场跟踪：
　　国内市场：A股迎来五一节后开门红。上证指数收盘涨0.63%；深证成指涨1.51%；创业板指涨1.97%；两市成交额超7000亿元。板块方面，半导体概念股大涨，农业股、体育股也有表现，ST股则跌幅靠前。
　　海外市场：美股周三收盘涨跌不一。道指跌0.91%；纳指涨0.51%；标普500指数跌0.7%。板块方面，汽车股涨幅靠前，通用汽车一季度业绩超预期，并且该公司预计5月中旬美国工厂复工。
　　行业观点：
　　电子：芯片代工制造商中芯国际于5月5日晚发布公告称，其有意在上海证券交易所科创板挂牌，发行不超过16.86亿股新股，以此募集资金用于投资12英寸芯片SN1项目、储备研发资金以及补充流动资金。中芯国际以近6%的涨幅高开，股价一路推高至每股17.1港元。至收盘中芯国际最终涨幅为10.75%，收盘价为每股16.9港元。中芯国际是大陆晶圆代工龙头，也是大陆半导体产业中最核心的公司之一，中芯国际14纳米制程已经开始量产了，N+1和N+2处在开发之中。我们认为中芯国际登陆科创板有助于改善其资本结构，提升公司估值水平，更好地推动大陆半导体产业发展。
　　纺织服装：2020Q1服装纺织品行业社零消费额同比下滑32.2%，显著大于2020Q1社会消费品零售额同比下滑19%的降幅，品牌服饰重点公司整体收入同比下滑29.8%，归母净利润同比下滑78.6%；行业受疫情冲击较大。运动服饰龙头流水下滑幅度相对较小，安踏体育/李宁终端流水下滑幅度在15%-20%左右；这显示出品牌龙头面对疫情具有较强的经营管理能力，通过线上销售等多种手段减弱销售负面影响，2020Q1安踏集团/李宁集团电商流水增速我们估算为40%+/低双位数；同时也说明了运动服饰在整个服装行业中具有更高的韧性。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生