德邦证券-德研晨报-200512

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　M2增速超预期，纾困政策持续发力。央行公布2020年4月金融数据，社融新增3.09万亿，新增人民币贷款1.7万亿，M2增速从10.1%升至11.1%。3月新增社融大涨主要来自于直接融资及企业债券融资。在新增贷款方面，随着各项政策的陆续出台，企业复工复产速度加快，企业中长贷占比上升。另外，居民消费、购房活动也在持续回暖。预期货币政策将继续维持宽松。
　　海外要闻：
　　沙特宣布减产，原油价格直线拉升。沙特宣布将在6月份额外减产原油100万桶/天，6月产量预计为749.2万桶/天。沙特表示此举将使得沙特石油总减产量达到约480万桶/日左右，沙特此举旨在鼓励欧佩克和其他产油国遵守其减产承诺。受减产消息刺激，原油价格直线拉升，美油、布油7月合约上涨超1%。
　　市场跟踪：
　　国内市场：A股大小指数走势分化，上证指数小幅收跌0.02%，创业板指高开低走。两市成交额萎靡，不足7000亿元。北向资金全天净流入26.48亿元，其中沪股通净流入10.72亿元，深股通净流入15.76亿元。
　　海外市场：周一美股标普500和纳斯达克指数小幅走高，分别上涨0.52点和71.02点。这是因为投资者摆脱部分国家新冠病毒新增病例增加的影响，关注点转移到经济将很快解封重启的希望上。但道琼斯工业指数出现下跌，下跌109.33点。
　　行业观点：
　　汽车：4月中国汽车产销分别完成210.2万辆和207万辆，环比增长46.6%和43.5%，同比增长2.3%和4.4%。1-4月，汽车产销分别完成559.6万辆和576.1万辆，产销量同比分别下降33.4%和31.1%。“五一”小长假中，草根调研数据反馈良好，各个品牌到店客流皆有明显提升，预计在疫情继续可控的情况下，国内需求将持续回暖，我们对Q2国内行业继续复苏保持乐观，预计企业Q2业绩会有明显改善，行业向上拐点已经确认，建议关注上汽、广汽等稳健的国内龙头。
　　食品饮料：一季度市场风险偏好逐渐降低，食品饮料板块的防御性优势凸显，并且随着版块内有一些受益于疫情的标的，一季报业绩利好逐渐兑现，板块估值达到了2016年以来的新高。当前食品饮料整体市盈率36倍，其中食品综合53倍，调味品47倍，白酒34倍，乳制品33倍。乳制品和白酒的估值性价比在当下时点更高一些，资金偏好逐渐会从必选消费转向可选消费。乳制品龙头伊利受疫情影响，需求端下滑，在终端促销买赠、疫情捐赠等一次性费用投入加大的情况下，Q1是全年的业绩低点，业绩有环比改善的趋势；白酒板块受疫情影响，一季报分化明显，高端白酒受疫情影响较小，次高端及地产酒水井坊、古井、口子窖等收入出现不同幅度下滑。往年二季度是白酒的消费淡季，发货较少，建议关注中秋前各家的发货情况，会是比较好的进入时点。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生