德邦证券-德研晨报-200513

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　　国内要闻：
　　CPI重回3时代，PPI陷入通缩风险。4月份，CPI同比上涨3.3%，环比下降0.9%。PPI同比下降3.1%，环比下降1.3%。其中食品分项下降是带动CPI整体下行的主要因素。伴随国内服务业稳步复苏，居民出行需求修复叠加国际油价下行减速，4月非食品价格环比降幅收窄。现阶段国内需求疲软，生产尚未完全修复，大宗商品价格持续下跌，导致4月PPI环比降幅扩大。在需求修复缓慢和猪周期下行加速的背景下，预计CPI将继续走低，货币政策空间进一步打开。
　　海外要闻：
　　4月美国政府预算赤字率创新高。美国财政部于美东时12日周二公布，今年4月联邦政府财政预算赤字为7380亿美元，创单月赤字历史新高。4月赤字较去年同期增长1600亿美元，同比增幅接近28%，而且是今年3月赤字的六倍多，3月赤字仅有1191亿美元。
　　市场跟踪：
　　国内市场：A股大小股指走势继续分化，上证指数收盘跌0.11%。创业板V型反弹，创业板指涨1.01%。两市成交额继续惨淡，成交额不足6000亿元。北向资金净买入17.5亿元。
　　海外市场：美股终止六连阳，昨日美股尾盘跳水，纳斯达克指数收跌2.06%，标普500指数收跌2.05%。昨日美股下跌主要是因为特朗普政府试图阻止联邦雇员退休基金投资中概股，这引发了人们对于未来国际形势的担忧。
　　行业观点：
　　农业：近期生猪价格出现较大规模回调，整个5月已经跌去了2.4元/公斤，来到了29.5元/公斤附近，连续11周下调，较2月份最高50.7元/公斤下跌了20元/公斤。从供给数据看，新生仔猪继续保持增加，3月增长7.3%，连续2月增长，推测猪肉拐点在9月附近。从上市公司4月出栏数据来看，半数环比没有增长，猪肉供应也尚未来到拐点。我们预计这是阶段性的价格下探，在供给拐点前，还有可能出现供不应求，价格上涨情况。
　　风电：根据能源局的数据，2020年一季度，全国风电新增并网装机236万千瓦，其中陆上风电新增装机207万千瓦、海上风电新增装机29万千瓦。一季度风电发电量1149亿千瓦时，同比增长10.4%；全国风电平均利用小时数548小时。光伏：2020年一季度，全国新增光伏发电装机395万千瓦。一季度光伏发电量528亿千瓦时，同比增长19.9%；全国光伏利用小时数248小时，同比增长8小时。特高压：国家电网发布2020年一季报，国家电网2020年一季度净亏损9.26亿元，较去年同期的153.58亿元净利润，同比降低106.03%。我们注意到，国网在手货币资金仍有876亿元，其近期投资能力受到的影响很小，不会对特高压的开工建设造成影响。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生