德邦证券-德研晨报-200521

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　5月LPR报价出炉，均与上次持平。1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，在5月15日的MLF利率未发生变化的背景下，符合市场预期。5月LPR按兵不动的主要原因是，1-4月，1年期LPR报价已下调30个基点，带动企业一般贷款利率更大幅度的下行，同时受宏观经济总需求不振等因素的影响，企业的贷款需求并未随着信贷环境改善而同步上升。值得注意的是，全国政协十三届三次会议将于今天下午3时在人民大会堂开幕。
　　海外要闻：
　　美联储会议纪要：重申维持联邦基金利率目标区间在接近零的水平不变。美国面临多轮次新冠肺炎疫情的可能性非常高，中期之内，美国面临异常的不确定性和相当大的风险，但实施负利率的可能性非常低。数名参会者认为，未来也可以采用当前的国债购买计划，以维持长端债券收益率在低位水平。
　　市场跟踪：
　　国内市场：昨日三大股指均下跌，上证指数收盘跌0.51%报2883.82点；深证成指跌0.94%报10948.48点；创业板指跌1.21%报2118.12点；两市成交额不足7000亿元，北向资金延续净流入趋势，净流入超20亿元。
　　海外市场：美国三大股指集体收涨，道指涨1.52%报24575.9点，标普500涨1.67%报2971.61点，纳指涨2.08%报9375.78点，大型科技股多数上涨，热门中概股多数下跌，瑞幸咖啡收跌35.76%。
　　行业观点：
　　工程机械：工程机械否极泰来，行业重回高景气。4月挖掘机销量强劲增长，1-4月同比恢复正增长。根据工程机械协会统计数据，2020年4月挖掘机销量45426台，同比增长59.9%。其中，国内销量增速快于出口增速。2020年1-4月，共销售挖掘机114056台，同比增长10.5%。挖掘机销量在4月份出现快速放量，实现强劲增长，因疫情受到冲击的行业销量重回高景气。根据草根调研，挖掘机零部件厂商产能利用率达到极限，二季度在手订单饱满，反映出下游市场的强劲需求。5、6月行业挖掘机销量增速有望超过60%，预计全年增长20%左右。
　　房地产：统计局公布2020年4月房地产市场运行情况。从4月房地产行业数据来看，各项指标继续反弹，其中投资复苏幅度略超预期，房地产投资同比增长7.0%，保持较强韧性。主要是流动性宽松带来的土地市场活跃。同时，4月份除了个别地区外，全国复工复产基本恢复，商品房销售面积持续反弹。价格环比正增长，主要原因是一二线高价项目入市推高了均价，然而同比增长依然为负，主要是市场整体下滑，部分房企采取了以价换量的策略，降价促销。我们预计在“房住不炒”的主政策下，虽然全年房地产投资增速依然保有韧性，但全年大幅增长的概率不大。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生