德邦证券-德研晨报-200525

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　发改委副主任宁吉粗赋觯最新资产负债表表明，我国总资产已超过1300万亿元。要促进一定合理的负债投资，形成大量有效资产，这样就能使得经济发展和民生保障有更加扎实的物质技术基础。2020年中国拟安排赤字率为3.6%，中国赤字率并不高。今年没有提经济增速具体目标，不等于经济增长不重要，经济增长内容已融在其他经济社会发展目标之中。
　　海外要闻：
　　美国将33家中企列入“实体清单”。北京时间5月23日，美国商务部宣布将33家中国企业、高校和政府机构加入实体名单，其中包括奇虎360、烽火科技集团、东方网力等知名企业。被列入“实体清单”，意味着美国政府可根据《出口管理条例》限制对这些机构出口、进口或转口。
　　市场跟踪：
　　国内市场：周五A股单边下行，沪指退守2800点，上证指数收跌1.89%；深证成指跌2.22%；创业板指跌2.52%；两市成交额不足6000亿元；北向资金净卖出逾30亿元。行业板块近乎全线飘绿。
　　海外市场：周五美国三大股指收盘涨跌不一，道指微跌0.04%，纳指涨0.43%，标普500指数涨0.24%。美国大型科技股多数上涨，热门中概股多数收跌。本周美股的上涨，应归功于全球经济的重新开放以及对冠状病毒疫苗的希望上升。
　　行业观点：
　　游戏：近日，伽马数据发布《2020年4月移动游戏报告》。数据显示，4月中国移动游戏市场实际销售收入接近160亿元，同比增长24%，环比略有下降，应该说仍保持了今年一季度以来强劲的增长势头。而与行业基本面不同的是，A股游戏股近三个月一直处于横盘状态，去年年底迅速拉升的行业性估值正逐步被消化。考虑到赛道的长期成长逻辑和行业竞争的二八效应，我们仍然建议关注A股头部游戏公司。
　　生物医药：5月22日，《柳叶刀》发表康希诺研发的全球首个重组腺病毒五型载体新冠疫苗一期临床试验结果。结果显示，该疫苗安全性良好，并能诱导针对新冠病毒的免疫应答。但该研究也发现，约一半人群存在针对腺病毒载体的免疫反应，可能降低免疫反应强度。同日，《新英格兰》发表瑞德西韦的全球首个大型随机对照临床试验结果。结果显示，瑞德西韦可显著缩短患者病程，但未能显著降低病死率。同时，瑞德西韦疗效可能存在种族差异，一百三十四名亚裔受试者效果不佳。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生