德邦证券-德研晨报-200526

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　银保监会：今年将继续大力推进对外开放措施的落地。在市场准入、业务范围、营商环境等方面进一步加大开放力度，为外资银行保险机构在华经营提供更多便利；截至一季度末，外资银行在华营业性机构总数975家（含总行、分行、支行），总资产3.58万亿元；境外保险机构在华总资产1.46万亿元。
　　海外要闻：
　　欧盟定于27日举行财长会议，以制定2021-2027年预算。欧盟主席冯德莱恩的万亿欧元复苏计划旨在利用欧盟预算抗击经济衰退。消息人士透露，这一计划包括发行共同债券融资，对各成员国提供赠款和贷款。除了对疫情最为严重的国家提供帮助外，该计划还将主打“绿色复苏”。
　　市场跟踪：
　　国内市场：A股窄幅震荡，量能明显萎缩。上证指数收盘涨0.15%；深证成指跌0.11%；创业板指涨0.28%；两市成交额不足5000亿，创年内新低；北向资金净买入超20亿元。
　　海外市场：美国和英国股市因假日休市。
　　行业观点：
　　食品饮料：昨日，三元股份、西王食品、光明乳业、天润乳业等涨幅超过8%，克明面业、良品铺子、来伊份、金枫酒业等涨幅在5%左右。目前板块估值处于高位，估值体系中包含了盈利持续性溢价，以及对未来成长空间的预期。一方面，在宏观经济下行及全球疫情爆发的影响下很多行业景气度较弱，本次两会不设GDP增长目标、疫情影响全年经济增速，短期看，国内经济更多靠内需拉动，食品饮料受疫情影响较小，甚至有些受益宅家需求的增长，中长期看，食品饮料板块业绩稳定性和可持续性强；另一方面，公募在相对收益的考核指标下，忽略公司短期估值，更注重确定性及长期成长空间，抱团食品饮料板块。短期建议选择基本面环比改善，业绩确定性强的公司，长期看好可持续性强的龙头及成长空间大的企业。参考美国金融危机后，食品饮料龙头可口可乐、好时公司等相对SP500估值溢价率分别为115/171。
　　光伏：5月25日下午，光伏单晶龙头再次下调了单晶硅片的售价，这已经是自3月25日以来，两个月内，隆基第5次下调单晶硅片价格。166mm的最新报价为2.62元/片，下降0.15元/片，降幅为5.6%。我们认为价格下调一方面是由于疫情影响，海外需求下滑；另一方面也是由于近两年隆基单晶产能快速提升，规模效应大幅摊薄了制造成本。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生