徽商期货-玉米期货月度报告：拍卖靴子落地继续下跌空间或有限-200521

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　　摘要
　　2020年5月上旬玉米现货价格走势偏强，近几日小幅下滑；近期受五一小长假、拍卖及进口传闻等多种因素影响，DCE玉米期价连续多日回调。总之，随着期货回撤、现货维持坚挺，基差被动走强，反映了当下偏紧的供需。
　　5月20日下午国家粮食交易中心正式发布公告：本年度临储玉米将于5月28日开拍，首周拍卖数量为400万吨，临储拍卖销售底价跟2019年相比，维持不变。
　　因为有2019年拍卖前期高溢价高成交到后期拍卖惨淡的经验教训，预计今年首轮拍卖成交会倾向于比去年冷静。我们预期2020年的拍卖平均成交率会远高于2019年，或赶超2017年。
　　考虑到高成交及后期翘尾行情，以及当前年度和下一年度供需缺口的预期，我们建议耐心等待逢低做多远月合约的机会，套利方面关注空近月多远月（9-1月反套）。