中州期货-镍&不锈钢周报：消费未动，供给先行，镍价上方压力较大-200607

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■镍：①供给端，菲律宾镍矿发运逐渐恢复正常；国内高成本镍铁产能基本退出，加上镍铁利润有所恢复，前期减中州期货产的大型铁厂目前有意向恢复生产；金川镍板产量持续增加，近期又有不少货源发往上海，现货供应充足。

②需求端，镍板现货成交较弱，上镍&不锈钢周报周现货对盘面升贴水下滑；不锈钢现货成交同样较差，周五304冷热轧均下调100元/吨；三元电池方面，政策利好并未带来需求实际转好，前驱体订单零星，但同时库存较低，等待国外车企复工带来需求好转。

③港口镍矿库存基本维持在950万吨附近，由于消费表现不消费未动乐观，以及供应增加，库存基本见底；300系不锈钢社会库存持续下降；电解镍社库近两周持续累积。

④印尼镍铁工业园工人回国，对印尼当地镍铁产能影响较小；尽管下游消费改善不及供给恢复，尽管期镍表现相对强势，但受到现货拖累，期货价格继续上行供给先行难度较大，短期继续维持区间震荡。

■风险点：【利多】实际经济镍价上方压力较大政策驱动终端需求超预期恢复■不锈钢：①供给端，由于国内镍铁产量上升，菲律宾镍矿发运逐渐恢复正常，原料供应紧缺有所缓解。

②30中州期货0系不锈钢持续去库，下游需求恢复稳定，期货对期镍持续走强。

③原镍&不锈钢周报料价格有所回落，期现价格相对持稳，利润略微恢复。

■风险点：【利多】实际经济政策驱动终端需求超预期恢复■策略提示：①沪镍2007：97500~105000区间内震荡操作；②不锈钢2007：13050~13200消费未动轻仓做多。