东兴证券-信用债周报：信用债收益率继续上行，利差亦缩窄-200608

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核东兴证券心观点：市场:本周债券发行净融资额下降，银行间品种交易量下降本周一级市场债券总发行量6360亿元，较上周明显下降，净融资额下降至1548亿元。

新发行债券主要分布在建筑业、综合类和制造业等行业，发行评级以AAA级为主，AAA级发行额较上周下信用债周报降，发行期限集中在1年以内、3-4年和5-6年。

债券取消发行的行业集中在房地产Ⅱ、公用事信用债收益率继续上行业Ⅱ、银行、资本货物、材料Ⅱ、能源Ⅱ、多元金融和耐用消费品与服装等。

利差亦缩窄房地产债本周发行额度较上周有所下降。

本周二级市场交易量上，银行东兴证券间品种活跃度较上周有所下降。

中短期票据收益率上行，信用利差短期走阔，中长期缩窄，等级利差多数缩窄，期限利信用债周报差缩窄。

城投债收益率上行，信信用债收益率继续上行用利差缩窄，等级利差多数缩窄，期限利差缩窄。

企业债收益率上利差亦缩窄行，信用利差多数缩窄，等级利差多数缩窄，期限利差缩窄。

违约事件：本周3支债东兴证券券违约，较上周增加3支本周主体评级下调企业1家，3支债券出现实质违约，数量上比上周增加3支。

截至本周末，6月份有1个新增信用债周报违约债券主体。

近两周，北京信威因公司为海外项目提供担保陆续发生担保履约,且公司正在进行的重大资产重组信用债收益率继续上行程序复杂,公司融资能力受限,公司整体资金压力大,无法按期兑付PPN的本息，涉及债券“15信威通信PPN003”、“15信威通信PPN002”、“15信威通信PPN001”。

基本面：经济基本面利差亦缩窄继续改善财新服务业PMI自2月以来首次升入扩张区间，验证中小企业经营状况有序好转。

创新型货币政策工东兴证券具助力“宽信用”，经济基本面继续改善。

一周要闻:宏观经济数据：5月官方制造业PMI为信用债周报50.6，比上月小幅回落0.2；非制造业商务活动PMI为53.6，比上月上升0.4；综合PMI产出指数为53.4，与上月持平。

资本市场：证监会发布《关于全国中小企业股份转让信用债收益率继续上行系统挂牌公司转板上市的指导意见》（以下简称《转板上市意见》），明确了转板上市的范围、条件、程序等有关要求。

意见明确在新三板（股转系统）精选层挂牌满一年的企业，可申请转板到科创板或创业板利差亦缩窄上市。

风险提示：经济数据超预期企稳东兴证券，中美关系不确定性。