光大证券-2020年5月物价数据点评：PPI通缩无需过度担忧-200610

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要点生猪存栏回升，食品供给光大证券回升，5月食品价格带动CPI同比回落0.9pct至2.4%，非食品价格维持低位，符合我们预期。

内外需疲软，国内油价调整滞后，P2020年5月物价数据点评PI通缩进一步加深至-3.7%。

往前看，猪价周PPI通缩无需过度担忧期下行，基数上升，总体CPI同比或续缓，四季度或降至1%以下。

但PPI通缩或无需过光大证券度担忧。

高基数消退2020年5月物价数据点评，且国内外疫后复苏推进，且供给侧较2012-15年大幅改善，下半年PPI通缩或收窄。