德邦证券-德研晨报-200612

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国内要闻：国务院：证监会等部门适时出台相关政策年内持续推进德邦证券改革创业板并试点注册制。

国务院11日发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见称，银保监会德研晨报、财政部、人民银行、证监会等按职责分工负责，适时出台相关政策，年内持续推进改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场。

海外要闻：美国德邦证券CPI连续第三月下跌。

美国劳工统计局发布的报告显示，美国5月CPI同比上涨0.1德研晨报%，前值上涨0.3%。

剔除食品德邦证券和能源的核心CPI指数同比上涨1.2%，创9年新低。

美德研晨报国5月份核心CPI连续第三个月下滑，是由于疫情引发经济衰退，需求依然低迷。

此德邦证券前4月份核心CPI数据录得2008年12月以来最大单月跌幅，5月份有所收窄。

市场跟踪：国内市场：A股早盘震德研晨报荡攀升，午后三大股指悉数下探。

上证指数收跌0.78%，深证成指跌0.81%，创业板指跌0.2德邦证券9%。

两市成交额超7200亿元，较上日放德研晨报大近两成。

北向资德邦证券金小幅净买入1.45亿元，为连续14日净买入。

海外市场：隔夜美股市场意外大跌，三大主要指数跌幅都在5%以上，道琼斯指数跌幅更是接近7%，是3月底市场逐步企稳修复以来的最大单德研晨报日跌幅。

板块层面，近期明显反弹的金融、地产、以及与德邦证券复工改善预期相关的工业、航空和能源跌幅最大。

下跌原因可能有两方面，一是媒体报道美国部分州疫情近期均有所德研晨报加重，引发市场对于第二波疫情的担忧。

二是美联储昨天凌晨的FOMC会议基本符合预期，继续维持宽松但也没有提供更多政德邦证券策支持。

行业观点：传媒：本周，A股游戏龙头之一的三七互娱率先启动，带动板块其他标的爆发德研晨报涨停潮。

我们认为主要逻辑还是围绕疫情之下游德邦证券戏行业业绩增长的确定性，属于我们一直在强调的估值消化之后的再次轻装上阵。

另外，今年CJ将举办首届线上云展，云游戏必将再次大范围曝光，游戏股或将再德研晨报次成为二级焦点，建议关注。

纺织服装：5月销售更新，Prada在中国市场5月销售增长超过10%；阿迪达斯5月在华销售恢复正增长，预计二季度大中华德邦证券区销售将达到去年同期水平。

其他运动服饰品牌在5月销售恢复情况也德研晨报较好。

从全球服装销售来看，GAP一季度下滑43%，5月份持续下滑；ZARA截至4月底的三个月的销售额德邦证券同比大跌44%，更录得史上首次净亏损4.09亿欧元，上年同期的净利润为7.34亿欧元。

我们判断疫情影响在全球范围持续，在中国市场影响在收缩，行业景气度上运动服饰表现更为突出，预计Q2德研晨报业绩环比改善，国内销售为主的品牌服饰呈复苏趋势，对海外需求和纺服二季度出口持谨慎态度。

风险提示：市德邦证券场剧烈波动，系统性风险发生。