兴业证券-兴证策略风格与估值系列123：蓝筹成长皆有表现-200613

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投资要点本周海外市场有所回兴业证券调，A股表现领先全球，上证综指收于2920点(跌0.4%)。

短期货币虽有边际收紧，但央行从宽货币到宽信用，利于内需恢兴证策略风格与估值系列123复提速，长期基本面继续好转。

T+0、上证指数编制优化等市场化改革预期提升，蓝筹成长皆有表现创业板注册制试点改革正式落地，优质新兴成长公司回归，阶段性提升投资者情绪。

展望后续，在蛰伏中孕育生机，在生机中兴业证券把握确定性、结构性机会。

关注外资流入的核心兴证策略风格与估值系列123资产如食品饮料、医疗设备，旧改和地产竣工的家电、消费建材、家居，大创新硬科技的5G应用、半导体链条、新能源车链条。

相关蓝筹成长皆有表现观点请参考A股策略报告《蓝筹搭台，成长唱戏再续新篇(20200607)》。

本周上证综指收跌0.4%，深证成指收涨0.6兴业证券%，表现领先全球主要股票市场。

由于经济数据预期下滑和担忧疫情二次冲击，海外市场普遍回调，欧洲三大指数下跌超过5%，兴证策略风格与估值系列123跌幅靠前。

从大类资产来看，受避险情蓝筹成长皆有表现绪支撑，黄金期货(3.2%)本周涨幅较大，整体表现债券优于股票；对经济走弱和疫情二次爆发的担忧，令原油前景不明，原油期货(-7.6%)本周跌幅较大。

从A股表现来看，成交额和换手率小兴业证券幅回落，创业板指(1.9%)表现较好。

从行业维度来看，内需恢复提速，消费者服务(5.6%)表现较好；索尼发布PS5“云游戏”概念带动传媒兴证策略风格与估值系列123(3.3%)涨幅靠前；农林牧渔(-2.9%)继续低迷，金融板块表现相对较差。

市场风格：“蓝筹搭台成长唱戏”再续新篇，消费风格、绩优股、高市盈率指数领涨市场本周表现相对较好的是中盘指数(0.5%)，消费风格(1.3%)，高市盈率指数(1.0%)，绩优股指数(0.4%)；本周表现相对较差的是大盘指数(0.1%)，金融风格(-1.4%)，低市盈率指数蓝筹成长皆有表现(-1.4%)，微利股指数(-0.4%)。

指数估值：上证综指(13.1倍，历史分位水平32%)，沪深300(12.3倍，历史分位水平37%)，全部A股(18.兴业证券8倍，历史分位水平45%)，创业板指(62.5倍，历史分位水平83%)。

行业估值：PE估值前三的行业为消费者服务(66.6)，计算机(62.5)，电子(50.6)，后三为银行(5.9)，煤炭(8.2)，建筑(8.3)；PE历史分位数前三为消费者服务(93.6%)，医药(90.1%)，计算机(82.8%)，后三为农林牧渔(0.0%)，房地产(1.0%)，煤炭(1.3%)；相对PE估值前三为消费者兴证策略风格与估值系列123服务(5.6)，计算机(5.2)，电子(4.2)，后三为银行(0.5)，煤炭(0.7)，建筑(0.7)。