中州期货-镍&不锈钢周报：消费起色不大，短期继续在震荡下沿徘徊-200614

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■镍：①供给端，国内港中州期货口镍矿品位相比去年整体下降，大型铁厂筹备开工，镍铁厂整体镍矿库存不足，补库需求较大，导致港口镍矿价格持续上涨；印尼青山、德龙共7条NPI产线5月投产，5月底、6月初已经给陆续出铁，预计三季度国内NPI供应有加大提升；镍板方面，本周部分金川货源已经陆续到达上海，供应增加同时出货不畅，导致金川升水较上周持续下滑。

②需求端，周四期镍大幅回落后，下游接货积极性有所改善，但现货资源积压，成交价格重心下移；国外疫情导致海外前驱体订单减少，硫酸镍需求持续疲软，但国内小型动力电池市场火热，预计6月6月硫酸镍下游消费镍&不锈钢周报将显著提升。

③港口镍矿库存较上周增加15.3万吨，菲律宾矿大量到货，印尼矿继续处于净消耗的状态，预计9月初印尼矿就会消耗殆消费起色不大尽；300系不锈钢社会库存持续下降；消费疲软导致电解镍社库近几周持续累积。

④宏观经济的不确定性难以驱动消费恢复，短期100000~105短期继续在震荡下沿徘徊000区间震荡不变，但由于原料价格上涨，现货成交不畅，震荡区间下周大概率收窄，交易热度进一步冷却。

■风险点：【利多】实际经济政策驱动终端需求超预期恢复■不锈钢：①供给端，印尼NPI将在6月中州期货显著增加，国内大型镍铁厂将逐渐复产，不锈钢原料供应充足。

②300系不锈钢持续去库，下游需求恢复稳定，近几周不锈钢期货相比沪镍强势，但随着原料供应增加，上游镍矿、镍镍&不锈钢周报铁价格回落，不锈钢价格有下跌风险。

③尽管钢厂利润仍消费起色不大然没有较大改善，但今年内从政策面上去产能的可能性较小，各地新增产能项目将持续落地，但产能利用率维持在较低水平。

■风险点：【利多】实际经济政策驱动终端需求超预期恢复■策略提示：①沪镍2008：1000短期继续在震荡下沿徘徊00~105000区间内震荡操作；。