光大证券-2020年5月经济数据点评：继续在分化中复苏-200615

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5月份经济数据表现出的光大证券行业分化加剧。

投资略好于预期，其中基建和地产投资继续向好，但2020年5月经济数据点评制造业投资仍偏弱。

消费总体继续在分化中复苏回暖，但分化加剧，食品饮料烟酒、日用品、医药、通讯器材等必需品或疫情利好品类继续保持较快增速；非耐品仍较弱；耐用品中，汽车零售转正，地产链消费小幅转正；餐饮恢复继续滞后。

投资、消费、出口分化带来工业生产分化，工业生产中机械、采矿、黑色（基建、地产拉动），高新技术行业（政策推动），汽车制造（低基数），纺织服装（出口超预期）等行业向好光大证券，但消费制造恢复较弱。

目前北京出现本地新增疫情，尚未造成大规2020年5月经济数据点评模扩散，但在消费心理上或产生一定影响，后续疫情导致的行业分化或继续。

同时出口赶单目前告一段落，要防范出继续在分化中复苏口下滑的风险。