东兴证券-信用债周报：宽信用是重点，谨慎交易为上-200622

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核心观点：市场:本周债券发行净融资额上升，银行间品种交易量下降本周一级市场债券总发行量14818亿元，较上周有所上升，净东兴证券融资额上升至6265亿元。

新发行债券主要分布在综合类、建筑业和电力、煤气及水的生产和供应业等行业，发行评级以AAA级为主，AAA级发行额较上周上升，发行期限集中在1年以内、3-4年和信用债周报5-6年。

债券取消发行的行业集中在公用事业Ⅱ、银行、资本货物、多宽信用是重点元金融、媒体Ⅱ等。

房地产债本周发行额度较谨慎交易为上上周有所下降。

本周二级市场交易量上，银行间品种活跃度较上周有所下降，中短期票据收益率东兴证券多数上行，信用利差缩窄，等级利差多数缩窄，期限利差走阔。

城投债收益率多数上行，信用利差缩窄，等级利差多数缩窄，期限信用债周报利差走阔。

企业债宽信用是重点收益率上行，信用利差缩窄，等级利差多数持平，期限利差缩窄。

违约事件：本周0支债券违约，较谨慎交易为上上周减少1支本周主体评级下调企业3家，0支债券出现实质违约，数量上比上周减少1支。

截至本周末，6月份有1个新增违约债东兴证券券主体。

近两周，截至付息日信用债周报日终（6月11日）,银行间市场清算所股份有限公司未收到青海盐湖工业股份有限公司支付的付息资金,债券名称“15盐湖MTN001”。

基本面：基本面边宽信用是重点际改善，但风险因素犹存上周5月经济数据出炉，生产继续改善，生产好于消费，固定资产投资降幅缩窄，边际改善。

谨慎交易为上海内外疫情发展和中美矛盾仍然存在较大不确定性或负面影响。

政策方面考虑非常规政策适时退出，流动性充裕会继续配合财政政策发力，东兴证券宽信用信号更加明显。

一周要闻:宏观经济数据：5月工业增加值同比增长4.4%，前值为3.9%；5月社会消费品零售总额31973亿元，同比下降2.8%；信用债周报1-5月份全国固定资产投资（不含农户）为199194亿元，同比下降6.3%，基础设施投资同比下降6.3%，制造业投资下降14.8%，房地产开发投资下降0.3%，降幅分别比1-4月份收窄5.5、4.0、3.0个百分点；5月全国城镇调查失业率为5.9%，比4月份下降0.1个百分点；1-5月累计，全国一般公共预算收入77672亿元，同比下降13.6%。

资本市场：推进科创板宽信用是重点建设，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度。

风险提示：经谨慎交易为上济数据超预期企稳，中美关系不确定性。