光大证券-可转债一级市场前瞻系列之二：科技板块走强，关注电子行业拟发券-200624

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◆已经获得证监会或发审委批准的可转债发行预案共43个截至2020年6月23日，获得证监会核准或者发审委审核通过的可转债发行预案共43个，拟发光大证券行规模合计为554.14亿元。

其中拟发行规模超过可转债一级市场前瞻系列之二10亿元的可转债发行预案有12个，这12个可转债发行预案的拟发行规模合计为396.70亿元。

在规模10亿元以上的拟发行可转债中，综合考虑行业景气度、正股估值水平、正股实际波动率等因素，我们认为当前可转债一级市场值得重点科技板块走强关注是：1）国投资本、隆基股份等大盘股（沪深300成分股）拟发行的可转债。

2）立讯精密、景旺电子、欣关注电子行业拟发券旺达等电子行业的拟发行的可转债。

◆立讯精光大证券密：消费电子龙头立讯精密（002475.SZ）从生产PC连接器起家，通过收购昆山联滔进入苹果供应链，当前的主要产品包括消费电子产品、电脑互联产品、通讯互联产品和汽车互联产品。

2019年，公司营业收入同比增长74.38%可转债一级市场前瞻系列之二，归母净利润同比增长73.13%。

当前股票科技板块走强估值水平显著高于历史均值。

拟发行可转关注电子行业拟发券债的转股价格下修条件偏严格：存续期内，公司正股在任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的80%。

◆景旺电子：PCB行业头部企业景旺电子（603228.SH）深耕印制电路板行业二十余年，专注于印制电路板的研发、生产和销售，是国内少数产品类型覆盖刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPC光大证券）和金属基电路板（MPCB）的厂商。

2019年，公司营业收入同比增长27.01%可转债一级市场前瞻系列之二，归母净利润同比增长4.29%。

当前股票估值水平与历史均值科技板块走强差异不大。

拟发行可转债的转股价格下修条件偏严格：存续期内，公司正股在关注电子行业拟发券任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的80%。

◆欣旺达：专注于锂电池模组业光大证券务欣旺达（300207.SZ）的主要产品为锂离子电池模组，2019年公司手机数码类产品的销售收入（156.51亿元）占营业收入（252.41亿元）的62.01%，智能硬件类产品的销售收入（40.03亿元）占营业收入的15.86%。

2019年，公司营业收入同比增长24.10%，归母净利可转债一级市场前瞻系列之二润同比增长7.06%。

当前股科技板块走强票估值水平显著高于历史均值。

拟发行可转债的转股价格下修条件偏严格：存续期内，公司正股在任意连续30个交易日中至少15个交易日收关注电子行业拟发券盘价低于当期转股价格的80%。

◆风险提光大证券示：经济增速低于预期，相关产业发展低于预期，正股价格波动幅度高于预期，部分可转债的估值水平偏高。