国融证券-2020年7月投资策略：市场演绎震荡上行，中报加剧行业分化-200702

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行情回顾与前瞻6月A股整体上涨明显，小盘股重获青睐，国融证券我们6月配置组合上涨9.16%，跑赢沪深300指数1.48百分点。

6月，A股整体录得上涨，但上涨幅度差异2020年7月投资策略化较为明显，创业板创4年来新高，科技板块涨幅居前。

6月我们行业配置组合收益率为9.16%，跑赢沪深300指数1.市场演绎震荡上行48个百分点，相对收益表现优异。

年初中报加剧行业分化至6月底我们的组合收益率为15.69%，同期沪深300收益率为1.64%，超额收益率高达14.05%。

6国融证券月份重仓的消费行业中，医药涨幅高达16.87%，快递行业涨幅11.16%，食品饮料涨幅达到8.59%，科技方面，重仓光伏行业涨幅21.84%，电子行业涨幅19.16%，超额收益明显，行业优选效果显著。

7月配置策略：经济修2020年7月投资策略复叠加监管鼓励权益类投资，A股有望震荡向上。

关注行业中报表现，以医药白酒等消费为底，看好地产后周期复苏，科技市场演绎震荡上行增配电子、光伏等景气回暖行业，配置受益资本市场改革的券商。

一方面，国内经济走势持续复苏，另一方面，监管层支持鼓励资金进入资本市场，尤其是A股市场的力度明显增加中报加剧行业分化，有望提振A股投资者信心。

7月A股主要关注点在于：第一，创业板以及部分主板上市公司将陆续披露业绩预告，业绩超预期的行业股价或将支撑明显；第二，目前市场对于央行货币政策偏紧有一定的担忧国融证券，需要关注流动性边际变化；第三，海外疫情新增持续新高，联储扩表放缓，美国大选两党竞争白热化，美股新阶段动向需要密切关注。

A股在7月份或将演绎震荡上涨行情，二季度业绩环比修复超预期的公2020年7月投资策略司将具有明显的价格支撑，带动市场结构性的分化。

7月份的行业配置仍然需要优选中报业绩超预期、股价估值性市场演绎震荡上行价比高且具有弹性的细分行业和板块。

整体看，科技板块利润边际改善明显，中报业绩超预期的可能性较大，建议加大电子、光伏行业的配置比例；消费方面确定性较强，仍作为底仓进行配置；金融配置受益资本市中报加剧行业分化场改革的券商。

风险提示风险提示：国国融证券内宏观政策宽松不及预期；中美摩擦实质性加剧；海外疫情引发全球衰退超预期。