兴业证券-兴证策略风格与估值系列126：风格再平衡，蓝筹亮眼-200704

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　　本周全球大部分市场收涨，A股领涨全球，上证综指收于3152.8点(涨5.8%)。内部流动性宽松降准预期犹在，银行试点券商牌照、龙头券商传出合并消息，金融改革加速推进，助推内部风险偏好和市场情绪延续高位。美国6月非农数据大涨，但疫情继续蔓延，外部市场仍存在不确定性。展望后市，我们继续维持“蓝筹搭台，成长唱戏”的看法，中报季回归绩优股。①把握低估值蓝筹绩优龙头股，特别是地产景气链条（家电家居建材）方向；②受益于本轮资本市场改革的龙头券商；③新一轮科技创新周期中，科技成长后面仍有唱戏机会。相关观点请参考A股策略报告《中报期回归绩优股(20200628)》。
　　海外市场方面，美国6月新增非农就业480万人创历史新高，远超预期和前值，三大股指上涨4%左右。大类资产方面，经济复苏和金融改革推动股市上涨，沪深300(6.8%)涨幅较大，原油期货(4.7%)继续反弹；美国非农数据改善市场经济预期，美元指数(-0.3%)跌幅较大，中国国债收益率继续回升，国债期货跌幅靠前。A股表现方面，日均成交额和换手率明显提升，上证50(7.3%)表现较好。行业维度方面，海南离岛免税政策超预期，中国中免5天3板周涨幅接近45%，带动消费者服务(19.4%)；市场再传中信与中信建投的合并消息，中信证券周涨幅18%，中信建投周涨幅26%，带动非银行金融(13.8%)。
　　市场风格：继续把握“蓝筹搭台，成长唱戏”行情，本周大盘指数、金融风格、低市盈率指数、微利股指数表现较好
　　本周表现相对较好的是大盘指数(6.4%)，金融风格(10.4%)，低市盈率指数(7.1%)，微利股指数(5.4%)；
　　本周表现相对较差的是小盘指数(4.8%)，稳定风格(3.4%)，高市盈率指数(3.1%)，亏损股指数(3.1%)。
　　指数估值：上证综指(14.2倍，历史分位水平40%)，沪深300(13.5倍，历史分位水平51%)，全部A股(20.6倍，历史分位水平62%)，创业板指(67.7倍，历史分位水平89%)。
　　行业估值：PE估值前三的行业为消费者服务(78.4)，计算机(69.9)，电子(56.9)，后三为银行(6.1)，建筑(8.7)，煤炭(8.7)；PE历史分位数前三为综合金融(100%)，消费者服务(97.1%)，医药(92.6%)，后三为农林牧渔(1.4%)，煤炭(4.0%)，建筑(5.9%)；相对PE估值前三为消费者服务(5.9)，计算机(5.3)，电子(4.3)，后三为银行(0.5)，煤炭(0.7)，建筑(0.7)。