光大证券-2020年6月份债券托管量数据点评：信用债托管量小幅回升-200705

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　　托管量概况
　　截至2020年6月末，中债登和上清所的债券托管量合计为94.23万亿元，相较于2020年5月末净增1.25万亿元，增量主要源于利率债。其中，中债登托管量环比净增1.20万亿元，上清所环比净增0.05万亿元。
　　◆利率债
　　1)国债托管量环比续增。除外资银行、信用社小幅减持国债以外，其余机构对国债均保持净增持。存款类机构本月净增2538亿元国债，非法人类产品则净增694亿元，境外机构本月继续净增持，净增428亿元。
　　2)政金债托管量本月表现为净增，全国性商行、农商行和农合行为增持主体，本月分别净增持政金债1048、1022亿元，其次是非法人类产品，净增523亿元。外资银行和其他商行本月则减持政金债。
　　◆信用债
　　1)企业债托管量环比续增。本月企业债托管量环比净增27亿元，非银金融机构是增持主体，本月净增27亿元。
　　2)中期票据托管量环比续增，增速有所下滑。非银金融机构和城商行为本月的中票增持主体，环比分别净增162、74亿元。
　　3)短融和超短托管量环比续减。本月非法人类产品为短融和超短的减持主体，环比净减941亿元，而全国性商行本月则对短融和超短表现为净增，环比净增543亿元。
　　4)截至2020年6月末非公开定向工具存量为2.21万亿元，非法人类产品为其主要持有人，持有量占比69.22%，其次是存款类金融机构，持有量占比21.54%。
　　◆同业存单
　　本月同业存单托管量环比净减255亿元，全国性商行为同业存单的减持主体，环比净减743亿元。
　　◆债市杠杆率观察
　　待购回债券余额季节性回升，债市杠杆率环比上升1.92个百分点至108.99%。本月质押式回购余额为5.56万亿元，环比净增1.19万亿元。本月除农商行质押式回购余额下滑以外，其余机构均有不同程度的上升。从杠杆率情况来看，本月非法人类产品杠杆率为128.17%，环比上升10.84个百分点，证券公司杠杆率为264.75%，环比上升44.76个百分点