兴业证券-科创板系列研究（十八）：科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会-200707

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科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会下半年科创板迎来解禁潮，解禁公司流通市值3129亿元，解禁4275亿元，占比137%，其中：1）7月解禁2096亿元，占解禁公司流通市值217%；兴业证券2）10月解禁1020亿元，占解禁公司流通市值167%。

从创业板首批28家公司2010年2月1日解禁经验来看：1）解禁前1个月和解禁后3天，28家公司跑输市场，解禁后1个月跑赢科创板系列研究（十八）市场，呈现深V型。

2）解禁前下跌呈现“快速调整”（急跌而科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会非阴跌），解禁当日下跌5%左右。

此次科创板解禁与创业板经验又有所不同：1）科创板此次解禁规模更大，创业板解禁/流通仅为20%左右，科创板流通股近乎翻兴业证券倍（137%）。

2）科创板新增了询价转让和配售两种减持方式科创板系列研究（十八），有助于缓解二级市场压力。

3）标科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会的质量不同。

当前科创板的部分标的兴业证券已经成为科技细分领域龙头，具有稀缺性甚至是唯一性，整体质量略好于创业板首批公司。

后续如果科科创板系列研究（十八）创板优质细分龙头因为解禁出现一定幅度回调，可能是投资者进行配置的机会。

板块内分析师覆盖超过5家，2020年一致预期营收前1/3的公司（17家），2019年12月以来总体收益117%，同期科创板整体约科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会80%。

日常跟踪：1）新股方面，兴业证券上周天智航、迪威尔、国盾量子上市，本周中科星图上市，德林海、大地熊、三生国建、震有科技、芯朋微、力合微询价。

2）解禁方面，7月关注秦川物联、皖仪科技、八亿时空、兴图新科创板系列研究（十八）科等。

3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会上周科创板整体上涨1.7%，创业板涨3.5%，全部A股涨5.6%，呈现良好态势。

上周新一代信息技术产业涨跌互现，硕世生物、华润微、财富趋势、卓越兴业证券新能、赛诺医疗分列涨幅榜前五。

4）成交热度方面，上周科创板成交额总计1517亿元，较前两周上科创板系列研究（十八）涨575亿元。

与创业科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会板比值为16.9%，较前两周18.9%下降2.0个百分点；上周换手率9.7%，较前两周的10.9%下降1.2个百分点；整体法PE估值从前两周84.9x上升至上周末的86.2x。

5)融资融券方面，上周融券降1.5亿元，融资升13.8亿元，融资融券比维兴业证券持2.9。