西部证券-基金产品研究：上证指数ETF，稳中向好、把握长期趋势-200715

《西部证券-基金产品研究：上证指数ETF，稳中向好、把握长期趋势-200715（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-基金产品研究：上证指数ETF，稳中向好、把握长期趋势-200715（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　A股走势渐强，大概率估值盈利双升。下半年以来债券持续走弱，A股持续走强，尤其是进入7月以来，我们认为这或许意味着股票表现已经正式取代了债券的强势表现。同时货币的再次大规模发行，房地产又持续受到政策调控，增量资金流入股市引起上涨，中国又率先走出了新冠疫情的冲击，不论是从近期社融增速上涨，还是从PMI的持续上升，也意味着制造业景气持续改善，生产复工有序恢复，经济开始逐渐回暖，也有利于股票资产的上涨。综合来看，在目前流动性相对宽松，经济基本面稳健回升的环境下，A股的估值较为合理，盈利底已过，今年下半年预期A股将估值盈利双升，大概率能够突破2018年3587的高点，甚至有进一步向上的空间。
　　A股内部结构性分化行情切换迅速，投资者很难把握，与其捕捉结构性机会，建议把握A股上涨的整体性机会。今年以来，在权益资产内部，也发生了较为明显的资产价格轮动以及风格分化的现象，尤其是进入7月份以来，市场风格开始进入风格切换期，成交量、投资者情绪快速升温，持续强势的医药板块开始回落，金融地产板块快速上涨。不管是本次行情还是以往的风格切换过程，我们可以看到A股结构性的分化行情切换非常迅速，投资者很难把握，与其捕捉结构性机会，不如把握A股上涨的整体性机会。
　　今年7月22日，上证综指将迎来历史上首次调整，利于A股长期稳中向好发展。规则修订有助指数更好反映沪市结构变化。本次修订进一步加强指数样本区间优胜劣汰，去弱补强的机制，进行内部结构改善，同时纳入科创板以提升科创型新兴产业上市公司的占比，从而提升了上证综合指数的市场代表性与稳定性。同时借鉴美股发展趋势，我们预期会对A股有较为长期的正向激励作用。
　　目前配置上证指数ETF具有长期稳健的成长空间。上证指数ETF(510210.OF)是富国基金旗下的ETF基金，亦是目前市场上唯一一只跟踪上证指数的ETF基金。上证指数ETF采用最优化抽样复制标的指数。基金上市至今，年化收益达4.73%。基金业绩稳健、跟踪误差较低，交易较为活跃、流动性较好，同时管理人作为业内领先的量化投资管理团队，具有长期A股市场从业经验，基金经理同样具有较为丰富的指数类产品投资管理经验。随着A股长期稳中向好的趋势，上证指数ETF目前具有较好长期配置价值
　　风险提示：本报告对基金产品、指数的分析均基于历史公开信息，不代表对未来的预测。