光大证券-2020年二季度经济数据点评：分化中复苏态势继续-200716

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　　二季度GDP同比增长3.2%（前值-6.8%），符合预期。第一产业和第二产业贡献较多；支出来看，投资是经济增长的主要贡献力量，消费仍有拖累。在供给端恢复过程中，地产、基建投资恢复较快，带动石化、非金属矿物、黑色冶炼、机械设备等周期类行业在本轮经济恢复中占据主导地位，但消费受疫情导致的恐惧心理、收入下滑等多方面因素影响，恢复不及预期，也导致批发零售、餐饮、娱乐、食品等与消费相关的产业和行业恢复较慢。这种行业分化或将继续持续。
　　展望下半年，国内投资、消费需求会继续恢复，支撑经济增长。更多的不确定性来自国外，包括国外疫情的发展对出口的影响，中美关系的不确定性对经济和预期的冲击