德邦证券-德研晨报-200717

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　　投资要点：
　　国内要闻：
　　6月中国经济数据出炉，经济增速快速修复，投资回升快于消费。2季度中国GDP同比增长3.2%，较1季度-6.8%大幅回升10个百分点；6月工业增加值同比增长4.8%，工业回升快于服务业；固定资产投资增速小幅加快，基建增速回落，房地产投资增速加快，制造业投资跌幅收窄；6月消费数据同比下降1.8%，依旧处于负增长区间。
　　海外要闻：
　　欧洲央行行长拉加德：预计经济活动在第三季度反弹；通胀将在2021年初上升，未来几个月整体通胀将进一步下降，较长期通胀预期受影响较小；放缓紧急抗疫购债计划购买，主要因为市场稳定性提高，如无意外将充分使用额度。
　　市场跟踪：
　　国内市场：昨日A股单边下行，三大股指创近5个月以来最大单日跌幅，上证指数跌4.5%报3210.1点，创业板指跌5.93%，两市成交金额连续9个交易日突破1.5万亿。北向资金净流出69.2亿元。
　　海外市场：美国三大股指集体收跌，道指跌0.34%，纳指跌0.73%，标普500指数跌0.34%，大型科技股、及热门中概股大多数下跌。
　　行业观点：
　　TMT：昨天中芯国际科创板上市，上涨201%，成交479亿元。而中芯相关的公司普遍大幅下跌，显示了中芯巨大成交量的虹吸效应。与此同时，整个科技股也随着大盘的下跌而回调。这主要也是因为之前较大涨幅之后的一次获利回吐。我们认为科技股的行情并未结束，在经历休息和盘整之后，将重新获得上涨动力。当前主要的风险仍在外围国际环境的给科技股带来的不确定性。
　　石油石化：7月15日原油市场迎两大利好。一是美国原油及成品油库存全线超预期大降，其中，美国原油商业库存下降749.3万桶，超过市场预期下降的210万桶，同时汽油、航空煤油、馏分油库存均下降。另一方面，OPEC月报上调2020年全球原油需求量增速预期，由-907万桶/日上调至895万桶/日。OPEC7月15日召开JMMC（联合减产监督委员会）会议决定，OPEC将于今年8-12月期间减产770万桶/日，并且伊拉克同意在7-9月进行额外的减产，以弥补之前未能完成减产协议。按照OPEC的减产力度和EIA的供需平衡表预计，下半年原油市场将维持供需紧平衡。原油在40美金附近已经震荡了六周，我们预计一旦需求恢复被进一步坐实，在供应端主动+被动缩减的现状下，原油将迎来加速上行。
　　风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生