兴业证券-海外数据详解：英国经济数据不及预期，新兴经济体经济逐步恢复-200720

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　　随着经济重启，美国消费端数据显著改善。2020年6月，美国CPI同比增速为0.60%，与市场预期基本一致，高于上期的0.10%。此外，美国6月零售销售环比上升7.50%，零售销售（除汽车与汽油）零售销售环比上升6.70%，均高于预期值5.00%。CPI数据和零售销售数据的反弹显示了美国消费市场正在逐步回暖。
　　制造业恢复情况超出市场预期，但房地产复苏情况不及预期。2020年6月，美国工业产值环比增加5.40%，大幅高于上期值1.40%和预期值4.30%；其中制造业产值环比上升7.20%，亦大幅高于上期值3.80%和预期值5.70%。然而，美国6月的新宅开工和建筑许可数据均显著低于市场预期，其中新宅开工环比增加17.30%，比预期值低4.9个百分点，建筑许可环比增加2.10%，比前期值和预期值分别低12和4.2个百分点，这表明美国房地产业的复苏情况仍有待改善。
　　在疫情二次爆发影响下，美国居民对于未来经济环境的预期不容乐观。截至2020年7月18日，美国新冠肺炎确诊人数已超过364万例，日均增加超过6万例，死亡人数已接近14万例。2020年7月，美国的密歇根大学信心指数仅为73.2，显著低于前期值78.1和预期值79；密歇根大学预期指数仅为66.2，亦显著低于前期值72.3和预期值74。这表明，在日益严峻的疫情影响下，虽然美国经济呈现出一定程度的复苏态势，但是消费者及投资者对于未来经济环境仍缺乏信心。
　　风险提示：美国疫情反弹明显，经济重启面临不确定性。
　　欧元区经济显著复苏，贸易数据优于市场预期。2020年5月，欧元区工业产值季调环比增加12.40%，虽然略低于预期值15.00%，但仍大幅高于前期值-18.20%；建设产值环比增加27.90%，显著高于前期值-18.30%。此外，欧元区的贸易余额季调为80亿欧元，显著高于前期值16亿和预期值45亿。产出和贸易数据的回升表明欧元区的经济活动正在逐步恢复。
　　法国CPI高于预期，其他国家CPI数据基本符合市场预期。2020年6月，欧元区的CPI环比增加0.30%，与前期值和预期值保持一致。在欧元区的主要国家中，德国CPI环比增加0.60%，西班牙CPI环比增加0.50%，均与前期值和预期值保持一致。法国的CPI环比增加0.10%，略高于前期值和预期值-0.10%。
　　疫情逐渐好转，欧元区经济正在恢复正轨。截至2020年7月18日，此前疫情较为严重的意大利、西班牙、德国、法国等欧元区主要国家的新冠肺炎确诊人数排名均已跌出世界前十，新冠肺炎确诊人数曲线也已逐步趋于平缓。新冠疫情的有效控制为欧元区经济恢复正轨提供了有力保障。
　　风险提示：欧洲疫情存在二次爆发风险，经济恢复不及预期。