山西证券-基金周报：大中小混合配置，ETF关注升贴水和细分行业景气度-200721

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　　基金市场概况：
　　基金指数：本周除另类投资基金和货币市场基金指数之外，其余基金指数均随大盘下跌呈现出负收益。风格上，价值和大盘指数跌幅相对较小。
　　新增基金：本周新增基金共计35只，其中偏股混合型基金新增14只，中长期纯债型基金新增11只，被动指数型基金和偏债混合型基金各新增3只，普通股票型基金、增强指数型基金、混合债券型二级基金和商品型基金各新增1只。总体来看，目前中长期纯债型基金、灵活配置型基金和偏股混合型基金数量占比最高。
　　份额和资产净值：除货币市场型基金外，中长期纯债型基金和偏股混合型基金份额和资产净值占比最大。
　　业绩表现：本周业绩表现靠前的10只基金中，前8只均为灵活配置型基金，后2名分别为被动指数型基金和中长期纯债型基金。前十基金份额净值增长率处于4.79%-16.63%区间，标准差控制在1.57%-5.97%区间。
　　仓位变动：本周开放式基金股票投资比例约为62.74%，较上周上升1.37%，其中中小盘基金仓位增高较为明显，小盘成长型仓位增加10.27%，其余仓位均处于3%-5.5%之间。
　　重点事件：发行上市方面，本周成立公告49只，规模达1,205.46亿元，发行公告58只，基金首发60只，基金上市2只；分红拆分方面，分红公告87只，分红除权129只，拆分公告7只，拆分实施6只，拆分结果23只；基金经理和高管变动方面，新聘基金经理106人，基金经理离任38人，新聘高管2人，高管离任2人；交易提示方面，净值异常波动2只；交易状态方面，开放申购48只，暂停申购216只，停复牌87只，终止上市3只；运作风险方面，持有人大会召开6只，基金清算6只；其他方面，募集期调整34只，业绩基准变更1只。
　　投资建议：
　　对于主动型基金，建议优先选择灵活配置型和平衡混合型基金，中小盘成长风格和大盘价值风格混合配置。短期内预期震荡行情将延续，长期来看向好趋势不变。因此，在板块风格方面，依旧以中小盘成长风格基金为主，择时配置低仓位大盘价值风格基金，以获取震荡格局上涨趋势中的超额收益。
　　对于ETF，主要有两个逻辑：第一，关注确定性较强的板块指数基金，以较低费率获取确定性收益；第二，关注贴水率相对较高，且细分行业景气度较高的ETF。贴水率较高的基金中，建议关注前海开源中航军工B（150222.SZ）、信诚中证智能家居A（150311.SZ）、工银瑞信中证新能源A（150327.SZ）和信诚中证TMT产业A（150173.SZ）。建议降低升水率较高且行业估值较高的ETF仓位。
　　风险提示：1.过往业绩无法说明未来表现；2.基金管理风格无法延续；3.基金经理管理能力波动；4.市场行情不及预期。