中州期货-聚烯烃周报：需求的季节性影响尚未到来-200726

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　　■概况：
　　本周聚烯烃表现依然疲软，上游检修装置有所减少意味着6-7月的检修高峰即将过去，但从下游来看需求相对疲软，导致阶段性供需转弱，这也在近期的价格变化上有所体现。
　　具体来看当前的库存结构是上游库存与往年较为接近，流通环节库存并不高，下游部分企业如农膜、塑编的原料库存是高于往年同期的，BOPP企业订单一般成品库存在下降。在季节性影响下未来流通环节可能主动累库，因为从库存结构来看下游的投机性需求此前是好于流通环节的，而在6月后投机需求有所降温，当前流通环节对需求的季节性影响敏感程度较下游更强一些。
　　我们预估8-9月的情况，聚烯烃会进入供需两旺的局面，在口罩需求不会断崖式下滑的情况下，PP的弹性会大于PE。而在7月底至8月初这个时点，因为下游需求的季节性变化并不显著，市场价格将会保持偏弱震荡。
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