中州期货-PTA&乙二醇周报：聚酯降幅预期落空，原料延续分化-200726

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　　■概况：
　　美原油09合约本周价格向上突破，周度涨幅为1.4%，收于41美元以上。布油09合约周度涨幅为0.74%，收于43美元以上，外盘原油整体震荡，重心缓慢上移。国内SC原油09主力合约周度跌幅为1.63%，周五夜盘延续下跌。内外盘走势明显分化。
　　海外疫情仍反复，美国累积确诊人数截至报告期达427.25万人，死亡人数近15万人，单日新增确诊高达7万人以上。同时，巴西、俄罗斯、印度、南非疫情也不乐观。其中巴西累计确诊人数也达到了23.49万人。织造开工率因长兴市场夹浦地区负荷回升至8成附近，江浙织机负荷大幅回升至64%，加弹开工率小幅回升至74%。聚酯负荷本周由于远纺40万吨装置重启，降幅预期落空，至周五负荷回升至91.50%，聚酯产品本周大幅去库，库存压力有所缓解。
　　■PTA：
　　PTA现货内盘均价本周震荡小幅上涨，至周五为3490元/吨。TA盘面主力加工差本周震荡走阔，至周五为673。现货加工差大幅压缩至600以下。PX-NPT价差本周小幅收窄至151美元。
　　下周建议关注原油成本端变动及PTA本月供需紧平衡状态能否被打破。
　　■策略提示：聚酯高负荷维持需要库存持续去化来支撑，上涨动力或来自旺季预期的推动，预期证实或证伪会引发不同的方向。整体仍看震荡，重心缓慢上移。
　　■风险点：聚酯产品库存去化难以延续，预期修正。
　　■乙二醇：
　　截至7月20日，华东主港地区MEG港口库存约151.4万吨，环比上期上涨3.1万吨。据船报显示，7月20日至7月26日，四大港口预计到货总量为20.5万吨，为中性偏多水平。到港预报到港连续三周下滑――与海外装置检修增加有关。张家港及太仓两港主流库区发货最近发货有所增加，近7日平均两港日均合计发货量为13000吨/天左右。实际到港量一般显著低于预报到港量，滞港较严重。
　　■策略提示：跟踪装置变动及到港发货情况，观望为主，避免单边操作，弱基差带来的期现套利机会或会引发投机需求，国内供应回升不及预期，国外8-11月连续有检修计划出台，供需预期转好。价格或高位震荡。