光大证券-2020年7月PMI数据点评：中型企业持续改善，小企业仍然较难-200731

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2020年7月中国制造业PMI为51.1%（前值50.9%，Bloomberg市场预测中值为50.9%），非制造业商务活动指数为54.2%光大证券（前值54.4%），综合PMI产出指数为54.1%（前值54.2%）。

新订单拉动，洪灾未2020年7月PMI数据点评大幅影响生产。

制造业趋势性恢复仍然持续，新订中型企业持续改善单边际拉动作用最大，为51.7%（前值51.4%）；总体上洪灾并未大幅影响生产，为54.0%（前值53.9%）。

外贸边小企业仍然较难际改善。

随着海外逐渐复工，制造业新出口订单和进口降幅大幅缩窄，两者分别为48.4%（前值42.6%）、49.1%（前值47.0%），但随着海外疫情反复，经济恢复速度放缓，未光大证券来新出口订单的持续性仍待观察。

不同规模2020年7月PMI数据点评企业分化。

中型企业边际加速，为5中型企业持续改善1.2%（前值50.2%）；大型企业边际小幅放缓，为52.0%（前值52.1%）；小型企业收缩幅度加大，为48.6%（前值48.9%）。

非小企业仍然较难制造业商务活动边际放缓。

商务活动指数为54.2%（前值54.4%），聚集性、接触性服务行业加快复苏，居民服务业和文化体育光大证券娱乐业商务活动指数结束连续5个月的收缩走势。