兴业证券-兴证策略风格与估值系列130：拉弓蓄势，成长绩优表现靠前-200801

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　　本周海外市场涨跌互现，A股表现靠前，上证综指收于3310点(涨3.5%)。近期外部，美国进入大选关键期，在经济贸易、金融、科技、地缘安全等多方面领域可能较前期出现博弈加重情况，市场扰动因素增加。但内部经济基本面快速修复，由“通缩”转向“复苏”，部分行业进入补库存周期，这是较为有利的一面。整体而言，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好的回落，但基本面的修复，而进入宽幅震荡，结合中报季、精选结构阶段。从长期来看，并未改变我们“长牛”的判断。拉长时间、降低斜率，“长牛”将更长、更健康。相关观点请参考A股策略报告《拉弓蓄势(20200726)》。
　　本周海外市场涨跌互现，纳斯达克指数上涨3.7%，台湾加权指数上涨2.9%，日经225下跌4.6%，德国DAX下跌4.1%。大类资产方面，连续两周回调后，本周股票市场呈现上扬态势，表现优于债券，中证1000和中证500上涨5%左右；欧美国家二季度经济下行速度扩大，叠加近期二次疫情影响，原油期货(-2.3%)跌幅较大。A股表现方面，日均成交额和换手率连续第三周回落，但日均成交额仍然位于1万亿上方，创业板指(6.4%)表现较好。行业维度方面，海汽集团母公司传将获免税牌照，免税概念带动消费者服务(10.5%)本周表现较好；表现相对较差的是银行(0.0%)、房地产(0.3%)和石油石化(1.2%)。
　　市场风格：本周市场反弹，创业板和中小板领涨，成长风格和绩优股指数表现较好
　　本周表现相对较好的是中盘指数(5.1%)，成长风格(6.5%)，中市盈率指数(7%)，绩优股指数(5.8%)；
　　本周表现相对较差的是大盘指数(4.3%)，金融风格(1.1%)，低市盈率指数(0.9%)，微利股指数(3.5%)。
　　指数估值：上证综指(14.6倍，历史分位水平43%)，沪深300(14.0倍，历史分位水平57%)，全部A股(21.9倍，历史分位水平70%)，创业板指(76.4倍，历史分位水平94%)。
　　行业估值：PE估值前三的行业为消费者服务(96.1)，计算机(71.9)，国防军工(66.6)，后三为银行(5.7)，煤炭(8.8)，建筑(9.1)；PE历史分位数前三为消费者服务(100.0%)，医药(95.8%)，食品饮料(90.3%)，后三为农林牧渔(1.8%)，煤炭(4.8%)，房地产(7.1%)；相对PE估值前三为消费者服务(7.0)，计算机(5.3)，国防军工(4.9)，后三为银行(0.4)，煤炭(0.6)，建筑(0.7)。
　　风险提示
　　本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”
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