兴业证券-欧元区数据详解：德国二季度经济数据不及预期，欧元区经济前景改善-200803

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　　欧元区二季度GDP季调环比大幅下降，经济萎缩严重。2020年第二季度欧元区GDP季调环比初值为-12.1%，远低于上期值-3.6%，创下自1995年以来最大降幅记录，符合市场预期。其中西班牙萎缩程度最大，其二季度GDP环比初值为-18.5%，低于上期值-5.2%和预期值-16.6%，这或与西班牙多次出现疫情反复有关；德国二季度GDP季调环比初值为-10.1%，低于上期值-2.0%和预期值-9.0%，降幅创纪录新高，数据公布后欧洲股市集体下挫，其中德国股市跌超2%；法国二季度GDP环比初值为-13.8%，低于上期值-5.9%，略高于市场预期值-15.2%；意大利二季度GDP环比初值为-12.4%，低于上期值-5.4%，但好于预期值-15.5%。GDP的下降反映出欧元区针对疫情实施的严格隔离措施对企业和消费者支出的影响。
　　欧元区经济景气指数有所回升，基本超过预期。随着欧元区复工复产的推进，7月欧元区经济景气指数为82.3，高于上期值75.8和预期值81.4；7月工业景气指数为-16.2，高于上期值-21.6和预期值-17；服务业信心指数为-26.1，高于上期值-35.5，显示市场对经济前景预期的预期继续改善。
　　7月通胀好于预期，但仍远低于欧洲央行通胀目标。7月欧元区CPI环比初值为-0.3%，较上期值0.3%有所下降但高于预期值-0.5%；欧元区CPI同比为0.4%，高于上期值0.3%和预期值0.3%；7月法国CPI环比初值为0.4%，高于上期值0.1%和预期值-0.1%。
　　风险提示：欧洲疫情存在二次爆发风险，经济恢复不及预期。