德邦证券-德研晨报-200805

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国内要闻：集成电路和软件产业再度迎来重磅德邦证券利好，最高免税十年。

国务院日前印发《新时期促进集成德研晨报电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。

在财税政策支持方面，除了继续实施集成电路企业和软件企业增值税优惠政策外，免税力度和持续时间较过往德邦证券政策均大幅提高。

海外要闻：阿根廷与主要债权人就债务重组达成协议，未来10年将获德研晨报得330亿美元债务宽限。

根据协议条款，阿根廷将债券付息日期从从3月和9月德邦证券变更为1月和7月，并缩短作为未付利息补偿的债券的期限。

市场跟踪：国内市场：昨日德研晨报A股三大股指分化，上证指数震荡小幅上涨0.11%报3371.69点，创业板指下跌1.26%，两市成交金额继续超1.3万亿，北向资金净流入21.37亿元。

海外市场：美国三大股指小幅收涨，道指涨0.62%，纳指涨0.35%，标普5德邦证券00指数涨0.36%，大型科技股、热门中概股涨跌不一。

行业观点：风电德研晨报光伏：风电光伏补贴拖欠有望解决，三部委正力推国网发债。

国家主管部门正力推通过国家电网发行债券德邦证券的形式解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题。

据透露，首批债券将覆盖”十三五“规划范围内的德研晨报可再生能源项目，也就是所谓的前八批目录内项目，包括2017年6月并网的光伏项目、2020年底前并网的风电项目以及2018年1月前的生物质项目，预计规模在1400-1500亿元左右。

若能解决补贴拖欠，对于即将进入全面平价时代的光伏、风电德邦证券无疑是重大利好。

教育：跟谁学市值突破德研晨报新东方正式成为新的K12教辅龙头。

在线教育作为新的教学形式在疫情德邦证券背景下得到了一次免费推广，行业发展进程大大加快。

德研晨报不过，4大龙头公司的获客目标加总有1010万人，远超新东方+好未来线下400万人的规模。

如果德邦证券实现意味着线下10年都没有完成的扩张速度，在线上用1年的时间就实现了，也意味着距离行业天花板更近。

后期，竞争重心将从获客向留存转德研晨报化，重点关注产品的教学质量和口碑提升。

风险提示：市场剧烈波动，系德邦证券统性风险发生。