中州期货-生猪鸡蛋月报：供需错配有望缓解，生猪有沽空压力-211031

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10月随着猪价反弹走强，主力合约不断跟随震荡走强，临近月末现货止涨回落，主力合约小幅增仓回落。

截止10月29日，主力LH2201合约收于16705元/吨，月环比+20.35%，以河南外三元生猪出厂价为基准，基差为-705元/吨，月环比+80.03%。

①供需情况：10月初养殖场集中出栏，同时部分冻品轮出，加上国庆节期间高温天气，终端消费仍是低迷状态，供强需弱加剧，猪价继续大幅下挫。

随着收储落地，竞拍成交较好，养殖端恐慌情绪好转，同时气温下降秋冬腌腊启动，大肥猪受市场青睐走货好，出现结构性供需错配，猪价连续走强。

11月需求预计先下滑后恢复增长，大幅上涨空间有限，且猪价上涨后抑制部分终端消费，屠宰企业压价收购意向增强，养殖端标猪供应充足，标-肥结构性错配问题有望缓解，供需再次转向宽松。

②驱动分析：11月预计需求仍主要由居民采购支撑，随着气温下降有恢复增长可能，但因部分已提前消费，后续增量有限，10月的压栏也有望使11月份大肥紧缺现象缓解，养殖端惜售情绪将逐步松动有序出栏，即供需驱动均有转弱可能。

月内关注出栏节奏、消费水平以及冻品出库三个问题。