光大证券-2020年8月16日货币政策观察：LPR转换中，房贷应不应该转？-200816

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◆LPR转换中，房贷应不应该转？2019年12月28日，人民银行发布了〔2019〕第30光大证券号公告，推进“LPR转换”。

转换工作自20年3月1日开始，2020年8月16日货币政策观察原则上于20年8月31日前完成。

目前，8月31日这个“大限”已经很近，很多借款人都不得不进行这样的抉择：手中的商业性个人住房贷款定价基准应该转换成LPR转换中LPR？还是应该转为固定利率？我们倾向性地认为，将其“转换为LPR浮动利率贷款”更有利于节约利息成本。

从短期来看，当前5Y以上期限LPR（4.65%）已较19年12月的（4.房贷应不应该转？80%）低了15bp，此时将其转换为LPR贷款，那么在下一个重定价周期开始时（如明年的1月1日），借款人便可以“稳妥地”享受15bp的利率下降。

从中长期看来，随着潜在经济增光大证券长速度的降低，LPR的中长期均值较有可能低于19年12月的水平（4.80%）。

而且，利率对于存量个人房贷利息支出的影响是随时间递减的：待偿本金越来越少，利率对于整体利息支出的影响也2020年8月16日货币政策观察越来越小。

当前的LPR明显低于19年12月，即使未来利率上升，但由于本金已经减少，对利息支出的影响也相对LPR转换中有限。

房贷应不应该转？也就是说，即使整个还款周期利率的均值小幅高于4.8%，转换成LPR浮动利率仍是划算的。

退一步讲，假如未来出光大证券现LPR大幅提高的情况，借款人亦可以通过提前还款的方式舒缓利率风险。

◆LPR转2020年8月16日货币政策观察换中需要注意的几点细节第一。

对于大多数存量商业性个人住房贷款而言，无论是于3月1日转换，还是于8月31日LPR转换中转换，所对应的利率是相同的。

房贷应不应该转？第二。

“转换为LPR贷款”和“转换为固定利率贷款”哪个更划算，取决于“所有重定价日对应的光大证券LPR的均值”和“19年12月LPR”之间的对比关系。

很显然，选择的结果和原合同的利率（或说是相对于贷款基2020年8月16日货币政策观察准利率的上下浮比例）无关。

LPR转换中第三。

即使LPR每个月房贷应不应该转？都出现变化，商业性个人住房贷款重定价的利率也最多一年一变。

光大证券第四。

不少银行都发布了公告，对符合转换条件但尚未办理转2020年8月16日货币政策观察换的存量浮动利率个人住房贷款定价基准批量转换为LPR。

各行批量转换的方式虽基本一致，但在细节上LPR转换中略有不同。

◆风险提示受到疫情的影响，当前债券发行人的经营状况普遍恶化，信用风险有可能于今年下半年加剧，这给违约债券的处置工作带房贷应不应该转？来了新的挑战。