兴业证券-兴证策略风格与估值系列133：三期叠加，绩优稳定风格延续-200822

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本周美股市场领涨，A股表现居于中上游，上兴业证券证综指收于3380.7点(涨0.6%)。

短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫兴证策略风格与估值系列133情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。

中报三期叠加季临近，经过前期市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。

整体而言，经济复苏期+绩优稳定风格延续业绩验证期+美国大选关键期，三期叠加，市场波动率较前期提升。

市场由此兴业证券前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。

行兴证策略风格与估值系列133业配置把握“复苏”主线，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向我们继续推荐。

相关观点请参考A股策略报告《持久战：三期叠加，波动加大(20200816三期叠加)》。

本周上证综指收涨0.6%，深证成指收跌0.1%；海外市场涨跌互现，美股领涨，纳斯达克指数上涨2.7%，标普500指数上涨0.7%；俄罗斯和韩国股指跌幅超过4%，欧绩优稳定风格延续洲三大股指微幅收跌1%左右。

大类资产方面，原油期货(0.6%)本周延续涨势，人民币(0.4%)涨幅靠前，权益类资产表现较好；受银行间资金面持续收紧的影响，国债期兴业证券货(-1.1%)和10Y国债(-1.0%)表现较差。

A股兴证策略风格与估值系列133表现方面，上证综指(0.6%)表现较好，日均成交额落入1万亿下方但日均换手率有所回升。

行业维度方面，受到个股中三期叠加报业绩靓丽的提振，食品饮料(3.4%)表现较好；受到前期超涨回调的影响，国防军工(-4.0%)表现相对靠后。

市场风格：市场风格延续，把握经济复苏主线，稳定风格和绩优股指数表现较好本周表现相对较好的是中盘指数(0.5%)，稳定风格(1.4%)，中市盈率绩优稳定风格延续指数(1.7%)，绩优股指数(0.7%)；本周表现相对较差的是大盘指数(0.1%)，成长风格(-0.9%)，高市盈率指数(-2%)，微利股指数(-0.6%)。

指数估值：上证综指(14.9倍，历史分位水平45%)，沪深300(14.2倍，历史分位水平60%)兴业证券，全部A股(22.1倍，历史分位水平71%)，创业板指(69.5倍，历史分位水平89%)。

行业估值：PE估值前三的行兴证策略风格与估值系列133业为消费者服务(94.0)。