中州期货-聚烯烃周报：短期关注价格本身对需求的抑制作用-200823

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■概况：7月底以来的一段时间现中州期货货方面偏悲观的看法可能是和一些资金看法有分歧的，即使我们对于01合约、对于远期的供需都是悲观的，但在最近的这几周看起来实际矛盾不大而与产业中的部分预期确实明显有偏差了。

如果抛开短期的分歧，远期的供需情况还是比较有确定性的，在今年1-7月PP的国内产量同比增加了12.36%，1-6月进口同比增加了2聚烯烃周报7.2%，1-7月PE的国内产量同比增加了8.19%，1-6月进口同比增加了6.94%，在上半年供应增速的基础上新装置如果再带来5%的增量，那这个量靠需求再改善来平衡的可能性基本是没有的。

所以未来平衡的可能性只能先看进口，其次是供需转弱后挤压粉料、回料等（这是一季度情况特别短期关注价格本身对需求的抑制作用差时所发生的）。

表观的数据显示6月下旬至7月聚烯烃供需接近于平衡，实际感受也差不多是这个时点，也中州期货就是说如果7月份的进口数据我们能看到有大幅下降，那么后面以进口调节平抑供给压力的可能性就小了，如果7月进口数据仍是天量，或者是比往年高了有15万吨以上，那进口量削减的影响就要重视的。

再说回短期的分歧，由于下游原料库存高于往年，如果现货价格过高，则高价区间内价格本身的作用会放大，旺季预期提前在价格上兑现掉，反而会开始抑制这段时间总体的需求，所以主观上笔者并不看好过去这一聚烯烃周报周上涨的持续性。

■策略提示：PP01合约7700以上做空或卖出虚值短期关注价格本身对需求的抑制作用看涨期权。