兴业证券-兴证策略风格与估值系列134：蓝筹的台继续搭，消费风格和绩优指数较好-200829

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投资要点本周海外市场大部分上涨，深证成指表现靠前，上证综指收于3403.8点兴业证券(涨0.7%)。

近期市场由前期单边快速上涨，进入横盘整理阶段，前期表现较好的“成长唱戏”会兴证策略风格与估值系列134歇一歇，“蓝筹”搭台进入表现时间。

国内+全球经济进入复苏期，或有波折，但不改整体由“通缩”转向“复苏”趋势，结合中报选择在大风大浪下，依然能够持续稳定增蓝筹的台继续搭长的各行业核心资产。

中长期看，我们自2019年提出的“长牛”，指数中枢正在逐步上移的判断仍在继续消费风格和绩优指数较好演绎。

行业配置把握周期兴业证券制造、补库存，经济复苏主线，科技成长把握局部性机会。

相关观点请参考A股策略报告《持久战：通缩转兴证策略风格与估值系列134复苏，蓝筹搭台(20200823)》。

本周上证综指收涨0.7%，深证成指收涨2.8%，市场表现靠前；海外市场蓝筹的台继续搭大部分上涨，由于市场认为经济正在复苏，科技股持续上涨再次推动股市整体走高，纳斯达克指数和标普500指数分别上涨3.4%和3.3%。

大类资产方面，震荡期间蓝消费风格和绩优指数较好筹股受到青睐，沪深300(2.7%)本周表现较好，股票表现优于债券；预期美国通胀率将攀升，美元指数(-1.0%)表现较差。

A股表现方面，创业板指(4.8%)表现较好，A股整体日均成交额和换兴业证券手率回落。

行业维度方面，本周表现相对较好的是食品饮料(7.6%)，高端酒业绩靓丽走出牛市格局，消费者服务涨幅靠前；商兴证策略风格与估值系列134贸零售(-5.9%)本周继续回调，表现较差。

市场风格：蓝筹搭台进入表现时间，消费风格和绩优股指数表现较好本周表现相对较好的是大盘指数(3.2%)，消费风格(4.3%)，中市盈率指数(3.2%)，绩优股指数(4.9%)；本周表现相对较差的是小盘指数(0.1%)，稳定风格(-1.1%)，低市盈率指数(0.2%)，微利股蓝筹的台继续搭指数(-0.8%)。

指数估值：上证综指(15.4倍，历史分位水平49%)，沪深300(14.7倍，历史分位水平64%)，全部A股(22.7倍，历史分位水平75%)，创业板指(68.3消费风格和绩优指数较好倍，历史分位水平88%)。

行业估值：PE估值前三的行业为消费者服务(102)，计算机(67)，国防军工(63.2)，后三为银行(5.9)，煤炭(9)兴业证券，建筑(9.2)；PE历史分位数前三为消费者服务(100%)，医药(92.4%)，食品饮料(90.5%)，后三为农林牧渔(2%)，房地产(7.7%)，煤炭(8.2%)；相对PE估值前三为消费者服务(7.3)，计算机(4.8)，国防军工(4.5)，后三为银行(0.4)，煤炭(0.6)，建筑(0.7)。

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何兴证策略风格与估值系列134对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。