亿翰智库-金地集团-600383-把握优质城市，销售稳定保收入增长预期-200902

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核心观点：上半年，金地销售金额超过千亿，同比增长接近20%，主要原因在于公司积极把握市场恢复力度亿翰智库较快的华东和东南地区，项目销售快速去化，从而带动公司销售规模提升。

在销售额保持稳定增长的情况下，预计未来有利于带动公司结转收金地集团入和利润的上行。

一、结转收入下降，但销售稳增长预期带动未来盈利上行公司实现营业收入198.75亿元，同比下降11.6%，其中房地产业务结算收入169.3亿600383元，归母净利润为29.8亿元，地产业务结算毛利润率为39.6%，保持行业较高水平。

金地实现销售金额1016.3亿元，同比增长18.7%，实现销售面积484.把握优质城市9万平方米，同比增长13.3%。

公司在华东和东南销售稳定保收入增长预期区域表现亮眼，合计销售额达到579.3亿元，销售占比达到57%。

二、坚定深耕一二线，总土储近6000万平米在深耕广拓的策略下，2020上半年，公司积极把握窗口期的投资机会，利用多元化投资方式进入舟山、福州、唐山、淄博四个城市，共获得土地52宗，累计新增土地储备亿翰智库649万平米。

在能级城市分布上，公司坚持深耕一线及核心二线城市，一二线城市的新增土地金地集团储备占比达到67%。

截至到上半年年底，公司累计布局65个城市，总土地600383储备5866万平米，其中权益土地储备3010万平米。

三、债务率处于稳健状态，资金成本保持行业低位上半年，公司货币资金达到500.7亿元，同比提升10.9%，净负债率上升至74%，但仍低于EH把握优质城市50房企平均净负债率，整体上处于相对合理状态。

另外，公司现金短债比始终保持在1倍以上销售稳定保收入增长预期，短期内基本没有偿债压力。

标普和穆迪分别维持公司BB、亿翰智库Ba2评级。

融资方面，在良好的信用状况下，公司加权平均融资成本仅为4.86%，在民营房企中处于较为领先的水平，相较2019年底金地集团下降0.13个百分点。