兴业证券-科创板系列研究（二十五）：回调后的科创板明年预期估值如何？-200908

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投资要点3月我们提出科创板是创业板和成长股先行指标，4月后机构持续加配科创板，形成催化；7月起，我们连续提示科兴业证券创板解禁和新股融资压力，询价转让、市场提前下跌，全程V型。

目前科创板中报业绩修复科创板系列研究（二十五），资本开支加速，估值逐步向合理区间回归。

4回调后的科创板明年预期估值如何？月以来科创板呈现M型走势，近期回调幅度较大1）从4月开始，受风险偏好抬升推动。

科创板兴业证券引领成长股开启二次行情。

截至7月13日科科创板系列研究（二十五）创50上涨65.9%。

2）7月中旬开始，科创回调后的科创板明年预期估值如何？50受第一批解禁公司影响，出现短时下跌，但在7月22日之后迅速修复。

3）8月以来兴业证券，受此前估值过高、外部压力增大以及内部资金获利了结压力，8月4日至今科创50下跌16.4%。

科创板带动科技成长股进入反复磨科创板系列研究（二十五）底阶段。

经历近期持续回调后，科创板估值逐步修复，成交热度下降1）估值来看，当前科创50回调后的科创板明年预期估值如何？与科创板整体静态PE、PB估值大致处于顶部与相对中性位置之间，且有进一步下探趋势。

2）交易热度方面，科创与科创板整体日均换手率分别兴业证券为1.9%与4.9%，均位于历史最低位置附近。

3）新股首日涨科创板系列研究（二十五）幅方面，近期上市新股首日涨幅已显著下降。

基金重仓个股尽管当下估值仍然偏贵，但远期估值预计大幅回落1）当前重仓个回调后的科创板明年预期估值如何？股整体法PE和PB为96.8x、11.4x；但远期估值中整体法PE和PB降至63.6x、9.8x，对于明年成长性而言相对合理。

2）警惕三方面扰动：解禁公司询兴业证券价转让、个股业绩不及预期以及结构性风险。

日常跟踪：1）新股方面，上周铁科轨道、苑东生物、瑞联新材、莱伯泰科、奥来德、固科创板系列研究（二十五）德威上市，本周无新股上市。

2）解禁方回调后的科创板明年预期估值如何？面，9月关注莱伯泰科、苑东生物、联瑞新材、奥来德、固德威等。

3）行情方面，上周科兴业证券创板整体涨幅0.5%，科创50下跌1.7%；创业板涨幅1.8%；全部A股下跌1.0%。

上一周新一代信息技术产业科创板系列研究（二十五）涨跌互现。

上市满两周的个股中，建龙微纳、石头科技、亿华通-U、震有科技、新光光回调后的科创板明年预期估值如何？电分列涨幅榜前五。

4）成交热度方面，上周科创兴业证券板成交额1453亿元，较前两周下跌145亿元。

与创业板比值为10.6%科创板系列研究（二十五），较前两周12.4%下跌2个百分点；上周科创板换手率4.0%，较前两周的4.7%下降0.7个百分点；从整体法估值从前两周87.7x下降至上周末的86.1x。

5)融资融券方面，上周融券增9.4亿元，融资增9.5亿元，融资融券比维持回调后的科创板明年预期估值如何？3.4。

风险提示：本报兴业证券告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议。